下载后可任意编辑股票市场与国内消费的联系 1 导言 在目前我国财政、货币政策启动消费乏力的局面下，人们开始普遍关怀股市上扬（现期收入增加）到底能否真正启动消费？目前我国证券主管部门充分肯定了股票市场在启动消费、刺激经济、推动经济中的积极作用，这一推断与定位具有充分的理论基础，也为发达国家成熟市场的经验所检验。通过股市进展来刺激消费的机制之一就是财宝效应。不过，我们也应该认识到，股市启动消费并非是直接与自然的，而是需要具备一定的条件与基础，只有当股市增长具有长期性与稳定性时，股市带来的财宝增值才会被居民通过预期纳入持久收入范畴，此时持久收入的增加才会促使居民增加即期消费，进而刺激需求。 如何制定合适的财政、货币政策刺激我国居民的最终消费需求，进而拉动经济增长是一项亟待解决的问题。通过股票市场的“财宝效应”启动消费、拉动经济已经为市场经济国家，诸如美国、日本、英国等的实践所证实，中国股票市场的财宝及消费效应、对经济的推动作用，及其启动消费的条件等都值得讨论。 2 股市上扬启动消费的“财宝效应” 哈伯勒、庇古、帕廷金等人认为货币余额的变化将会在消费者的消费支出方面引起变动，这一财宝效应常被称之为“庇古效应”或“实际余额效应”，其核心内容表明财宝是消费最重要的决定因素之一，而金融财宝则是财宝的一个重要组成部分，其变化会引致消费支出的变化，当财宝增长，即存在一个更大的资本存量时，消费的增加是存在的。在财宝效应中，资产组合调整因素可能在不均衡状态中以实际余额效应发挥重要作用。简单地说，“财宝效应”就是由资产价值变化而引起的当期开支的变动，其载体包括：短期金融资产，如现金、支票、储蓄帐户、短期证券与国库券；长期金融资产，如公司股票、长期债券、保单等；有形资产，如耐用资产、消费品、房屋、地产等。影响这些资产价格的不仅有利率、通货膨胀率、货币供应量、经济增长率等因素，而且还有政治变动、居民心理因素等，这些因素的变动都有可能影响家庭资产价值1下载后可任意编辑的变化、从而引起消费的变化。 既然财宝变动是决定消费支出的一个重要因素，而证券等则是实际财宝的组成部分之一，股价的变动会通过改变实际财宝的数量而使人们感到富裕或贫穷，从而改变自己的支出意愿。 具体来说，证券市场的变化可以通过对金融财宝的变动、金融资产价格的上涨，导致资产持有人财宝拥有量的增长来影响消费，即当消费者持有的金融产品（股票...
