精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------老股王大空头号召抄底A股买左还是买右◆迈克·吴（上海鑫狮资产管理有限公司总裁）编者按这是百年一遇的金融危机，这是A股史上最惨烈的熊市，上证指数从6124点近乎直线的崩跌中，超过20万亿的市值灰飞烟灭。本周，沪指再创调整新低1664点，引发救市政策愈加密集地出台，但股价却越救越低，下跌的步伐反而在加快，24.63％的月度跌幅创出A股14年的历史之最，这会否就是传说中最黑暗的时刻？本周，有多位重量级人物开始空翻多，包括从历史高位坚定看空的大空头侯宁，还包括有十多年股龄的民间股王“杨百万”，这些历史战绩显赫、实战经验丰富的老手的一致看多行动让人浮想联翩，历史大底会否就在眼前？但股市见底的观点却遭到更多业内人士的反驳，其中包括来自海外的私募基金经理迈克·吴，他从成熟市场的历史经验、A股的两轮大熊市对比、伟大企业与伟大股票的关系深刻剖析了右侧交易才是单边市场的制胜之道。A股到了一个关键的时刻，究竟是买在左侧，还是买在右侧，聪明的投资者自会作出自己的选择。股灾中用左侧交易将遭遇“滑铁卢”跌势中不断猜底就是刀口舔血左侧交易法就是在一个V型态的下跌途中左面买入，而在上涨的右面卖出。这是很多投资机构者所称道的交易法则，号称大资金都是这样。当然我们不怀疑有大资金是这样交易的，否则就不会有被套牢的资金再被腰斩。以我们的经验来看，可以很负责任的说，左侧交易法就是在下跌途中不断猜底，并抄底的交易法。在熊市中这种交易法完全不适合大资金操作的安全性，但比较适合游资和小资金赚些刀口舔血饭票钱，前提是他们的运气足够好。中国A股市场中，成功的唯一要素是在何时进场，也就是时间要素第一。而在股价上升通道中，不存在低吸高抛的操作法，也就是说，还是底部形成后进场是稳妥的。一个熊市的初级阶段，普通人根本无法判断这个熊市到底是“迷你熊”（指数下跌20％）、“一般熊”（指数下跌30％）、“大熊市”（指数下跌40％）或“爆熊股灾”（指数下跌超过50％）。如果是左侧交易法，在下跌阶段买入，是不可能先知先觉知道底部在哪里的。即使猜对了，那也不是左侧交易法，而是底部判断交易法，这是右侧交易法前半段的工作。如果猜错，指数继续下跌，那么本金就会继续缩水。假设买进的仓位被套牢了5％～10％，而这时候底---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------部的确形成了，开始翻转上升，则也要等指数涨6％～12％才能回本，就是说，赚钱也得等弥补前期的亏损才行。成功的基金多数都是右侧交易A股指数不断大幅下跌，投资者赚钱的机会非常小，大资金降低仓位相当困难，很多人是大幅度亏损和套牢。而游资和小资金体现了一些优势，即斩仓容易，停损容易，但机会也不大。左侧交易法在任何时候都不适合大资金操作，一个曾经对美国基金市场的调查发现，采用左侧交易法的基金，几乎从来没有获得很好的投资业绩。过去几十年中收益率排名前100名的基金，几乎都是右侧交易法的有效执行者，排名前10大的传奇基金都是右侧交易法的严格执行者。从60年代杰克催佛斯基金，到70年代彼特·林奇的麦哲伦基金，到80～90年代欧尼尔的新美国成长基金，成功均来自于右侧交易法。回顾2001～2005年中国A股的大熊市，可以说，这长达五年的熊市，采用左侧交易法的投资者基本都是伤痕累累。虽然其中有几次反弹，但除非运气比较好，否则介入下跌的左侧段，危险很大。2001年6月～2005年6月，是一个指数下跌50...
