1 企业债券市场深度考量 国内企业债券市场相对于规模庞大的国债市场和正在蓬勃发展的股票市场来说存在着规模小、地位低、市场化不高、品种单一及流动性差等缺陷产生这些缺陷的原因在于我国目前还存在诸多制约企业债券发展的因素比如法律法规不完善、发行制度存在缺陷、社会信用制度不健全以及发债企业自身的问题等等有鉴于此可以考虑通过以下措施修正和完善相关法律法规；从制度安排入手在发行制度、交易制度、市场准入制度、信息披露制度等诸方面进行改革为企业债券的发展拓展出较为广阔的空间；通过产权改革塑造真正的企业债券市场主体；提高企业债券信用程度；调整企业债券的期限结构并不断进行品种创新满足不同投资者的投资需求；增强企业债券的流动性等等来促进债券市场健康发展 稀薄的企业债券市场企业债券*是债券发行人为筹措资金而向债券投资者出具的、并承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证在西方成熟的资本市场中通过发行企业债券来募集资金已成为企业筹资的主要手段企业债券的融资额通常是股票市场的3— 10 倍有的国家股票发行甚至出现负数即新发行的股票比不上退市股票的数量且企业债券的发行规模越来越大甚至超过了国民生产总值应该说企业债券在 2 我国的起步是早于股票的*但由于种种原因企业债券发展并不尽如人意相对于国债、金融债、股票市场以及企业信贷融资企业债券非常薄弱整个企业债券市场相对于股市来说应该是微不足道1.企业债券的总体规模较小在美国、日本、德国等发达国家债券市场的规模远远超过了股票市场的规模企业债券发行量往往是股票发行量的3 倍～10倍自1984 年到现在经过近二十年的努力和探索我国企业债券市场虽取得了一定的发展但是由于我国目前企业债券的发债及拟发债企业主要集中分布在交通运输、综合类、电力、煤、水业和制造业等具有相对垄断地位的基础性行业而且主要属于特大型企业覆盖的范围很小加上发行额度的限制企业债券发行的规模很小尤其是与规模庞大的国债市场和正在蓬勃发展的股票市场相比我国企业债券发行规模就更显微小如表1 所示我国企业债券市场从1993年以后就逐渐变得稀薄成交量非常小成为我国金融市场结构失衡的重要方面1992年以前在金融市场上企业债券的发行量大于股票的发行量在市场上一路领先而1996年以后企业债券市场步入低迷阶段2002年底处于低迷状态中的股票市场筹资仍然达到962 亿元是企业债券融资的近3 倍在债券市场内部国债发行5934 亿元而企业债券仅...
