关于中国股市晴雨表功能的思考 一、股票市场与国民经济的相互关系 国民经济周期变化决定了股票市场及其上市公司的运行，反过来，股票市场表现也会对国民经济的发展产生影响，这是股市晴雨表功能的理论基础，也是我们正确理解和认识股市作为晴雨表功能的基础。 (一)国民经济状况是股票市场运行的基础 国民经济表现良好，股票市场不可能长期低迷；国民经济不景气，股票价格整体水平也难以持续上涨。国民经济主要通过以下几个方面对股票市场产生影响。 首先，国民经济的周期性变化，对上市公司的经营业绩产生重大影响。业绩是股票市场的基石，经济繁荣时，市场需求旺盛，价格上涨，产品产量、销量增加，许多上市公司的利润出现较大幅度的增长，股票具有投资价值，股票价格在增量资金推动下上升，大量新的企业以较低的成本上市融资；当经济不景气时，市场需求疲软，会使许多上市公司的生产经营出现困难，产品产量、销量减少，造成利润下降，甚至出现亏损，股票不具备投资价值，股票价格必然下跌，即使在投机炒作影响下，短期的股价上升最终会回归下跌，此时新的企业上市融资成本加大而且难以上市。 其次，国民经济的周期性变化，会影响股市的资金供求关系。与其他金融市场一样，股票市场表现受资金供求关系的直接影响：市场资金充足时，可以推动股市上涨，市场资金匮乏时，会造成股市下跌。在国民经济繁荣、停滞、衰退、复苏的不同阶段，股市的资金供应会相应出现不同的松紧变化。经济繁荣时，个人收入增加，银行银根松动，在上市业绩预期增多情况下，市场入市投资资金充足，造就了股市的繁荣；经济调整时，整个社会的资金供应紧张，可流入股市的资金随之大幅度减少，股市呈下跌的走势。 (二)股票市场反映国民经济的发展变化 首先，股票市场是社会资金由储蓄转化为投资的重要通道，股市筹融资的多寡对国民经济发展具有重要的作用。股票市场的良性发展会降低企业融资的成本，便有更多企业上市融资，必然加速储蓄向投资转化的速度和范围从而加速经济的增长。1997年至 2000年前，美国科技企业 85％的融资来自于处于高涨期的NASDAQ市场，这对美国经济持续多年高增长低通胀的运行发挥了重要作用。股票市场低迷，企业难以上市融资，融资成本加大，减少了社会资金由储蓄转化投资的数量从而制约了国民经济的增长。自从 2001年 NASDAQ市场泡沫破裂后，科技企业融资额急剧下降，这是美国经济近几年来进行调整的重要因素。从我国股市10多年发展整体来...
