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售后回租案例

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基于沈阳机床售后回租案例的分析与思考 售后回租是一种融资融物相结合的融资方式。在融资困难的情况下,企业通过售后回租的方式,可以盘活资产,既满足生产需要又满足资金需求,就可以边生产边还租金,能够缓解企业在技术改革中所面对的资金紧张问题。2009年年初,银鸽投资、沈阳机床、长航油运等上市公司纷纷采用售后回租的方式进行融资,售后回租逐渐成为上市公司的融资“新宠”。本文拟对沈阳机床2009年2月用售后回租方式融资2亿元的案例进行分析,并且为企业更好地运用售后回租提出建议。 一、案例简介 沈阳机床成立于1993年5月,主要经营机械设备制造、机床制造、机械加工等业务。2009年2月 2日,沈阳机床发布公告,向交银租赁申请办理售后回租业务,融资金额为 20 000万元,融资期限为 4年。公告显示,公司置出资产账面原值24 985万元,账面净值 22 414万元与租入资产入账价值 20 000万元之间的差额 2 414万元作为未确认融资费用,在4年内均摊。同时,根据租入资产价值计提折旧,比原资产平均年少提折旧约 623万元。 另外,此次租赁保证金为 1 400万元,租赁服务费 400万元。公告当日起,沈阳机床股价连续三天上涨,涨幅高达 10%。 2 0 0 9 年3 月1 8 日,沈阳机床发布修正公告,修正原公告中关于该项售后回租业务对公司近年利润的影响金额。其中,未确认融资费用调整为入账价值与最低租赁付款额的差额,即调整为2 5 8 4 万元。未确认融资费用由均摊改为分摊率为5 .8 7 %。资产售价与账面净值之间的差额确认为递延收益2 4 1 4 万元。另外,租入资产价值2 0 4 0 0 万元(含4 0 0 万元初始直接费用),年减少折旧金额2 1 5 万元。该业务对公司近年利润影响金额的调整前后及差额详见表1 。 二、案例分析 (一)售后回租本质分析 从本质上说,在这笔售后回租业务中,沈阳机床(承租人)与交银租赁(出租人)都具有双重身份,进行双重交易,交易后会出现资产价值和使用价值的离散现象。 首先,售后回租业务可以看作是销售业务和租赁业务叠加的业务,交易双方也具有业务上的双重身份。对于沈阳机床来说,它既是机器设备的销售方,又是租赁人,从而实现资产价值和交换价值。 其次,设备价值转移与实物转移相分离。沈阳机床在交易过程中可以不间断地使用资产。交银租赁则只是取得资产的所有权,取得商品所有权上的风险与报酬,并没有在实质上掌握资产 的实物。最后,设备转让收益的非实时...

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