中核苏州阀门股份有限公司投资价值分析报告_1

中核苏州阀门股份有限公司投资价值分析报告 五粮液股份有限公司投资价值分析 2005 年下半年以来，随着股权分置改革的开始，中国证券市场的制度性缺陷开始得到解决，中国股市迎来了一场波澜壮阔的大牛市。截止 2011 年 12 月 31 日，上证指数收报 2675.47点，距一年半前的最低点 998.23 点最大涨幅达 168%，五粮液公司的股价更是从最低价 6.45 元涨到了 22.85 元，最大涨幅达254%，远远跑赢了大盘。五粮液公司的价值究竟应该是多少。目前的股价是否存在泡沫。本文试图通过对五粮液公司的经营状况、资产状况进行分析，对五粮液公司的合理投资价值进行分析。。 五粮液公司经营分析 1 产品结构 五粮液公司在产品系列上，高中低档产品均生产。但目前五粮液公司运作品牌过多，许多产品的目标客户相同，市场定位相近，产品相互之间无差异化特点，在市场上相互竞争，品牌管理混乱.更主要的是，五粮液公司的利润来源依然基本是五粮液品牌白酒，其余品牌大多数品牌市场表现不佳，并未对五粮液公司贡献多少利润，基本靠五粮液的品牌存活，实际上在透支五粮液的品牌价值。 2 财务状况分析 2012 年根据五粮液中期报表显示，公司的净资产收益率达到 31.89% ， 主 营 业 务 收 入 达 到 272.01 亿 元 ， 净 利 润 达 到99.348 亿元，资产总额达到 452.476 亿元。主营业务利润率为37。997%，总资产周转率为 66.22%。通过半年报发现由于公司加大了对中低端白酒的销售因致高端酒的利润受到挤压，而对低端酒的营销同样也会导致成本费用增加，因而导致销售净利偏低。 3 竞争优势分析 白酒品牌的建立不同于一般消费品，很难在较短的时间内形成。现有名优白酒品牌无不是在一定的物质和文化基础之上才形成的。白酒品质是白酒品牌的基础，但目前市场上认可的白酒品质只有在独特的不可复制的自然环境下，通过独特的生产工艺才能形成。 五粮液公司具有独有的六大优势，即独有的自然生态环境、独有的 638 年明代古窖、独有的五种粮食配方、独有的酿造工艺、独有的中庸品质、独有的“十里酒城”规模，五粮液公司的这些无法模仿的优势使它具有了白酒行业最高的知 名度和美誉度。 总结： 五粮液的品牌是其最强的核心竞争力，一方面使其拥有了稳定的客户群，另一方面也使其有较强的定价能力获得高额的利润。未来随着我国高端白酒市场的迅速发展和五粮液公司的产品结构升级，五粮液公司将获得更大的发展空间。