投资银行学练习题（一）有关证券发行的练习题： 1、R 公司以50％的资产负债率作为目标资本结构，公司当年的税后利润为500 万元，预计公司未来的总资产要达到1200 万元，现有的权益资本为250 万元。请采用剩余股利政策计算： （1）R 公司当年股利支付率。 （2）在市盈率为10，每股盈余为2 元的条件下，R 公司应增发普通股票的数量。 解答：（1）来年所需权益资本＝1200×（1－50％）＝600 万元 需补充的权益资本＝600－250＝350 万元 股利支付率＝（500－350）/500×100％＝30％ （2）股票市价＝10×2＝20 元；增发股票数＝350/20＝17.5 万股 2、K 公司现有资本1000 万元，该公司权益乘数为2，公司认为目前的资本结构是理想的并想继续维持下去，现有权益资本均为普通股票，每股面值 50 元，负债平均利率10％。其他有关资料如下： A：年初未分配利润－140 万元； B：当年实现营业收入 5000 万元，固定成本950 万元，变动成本率50％； C：所得税率40％； D：按 10％比例提取盈余公积金和公益金； 请问：按剩余股利政策确定公司当年是否应发放股利？ 解答：权益乘数＝1/1－资产负债率，即 2＝1/1－资产负债率 求得资产负债率＝50％ 权益资本＝1000×（1－50％）＝500 万元 普通股数＝500 万元÷50 元＝10 万股 当年税后利润＝（5000－950－5000×50％－500×10％）×（1－40％）＝900 万元 提取法定盈余公积金：（900－140）×10％＝76 万元 提取公益金：（900－140）×10％＝76 万元 可用于投资税后利润：900－76－76＝748 万元 下一年投资所需权益资本：2000×50％＝1000 万元 因为748<1000，所以不能发放股利。 注：本题有误，应说明第二年公司将追加投资1000 万元。 3、重点国有企业 A 拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值 6000 万元，全部投入新公司，折价比率为1，按其计划经营规模需要总资产3 亿元，合理的资产负债率为30％。预计明年税后利润为4500 万元。请回答下列互不关联的问题： （1）通过发行股票应筹集多少资金？ （2）若市盈率不超过 15 倍，每股盈利按 0.40 元规划，最高发行价格是多少？ （3）若按每股5 元价格发行，至少要发行多少社会公众股？发行后，每股赢余是多少?市盈率是多少？ （4）不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行多少社会公众股？ 解答：（1）股权资本＝3×（1－30％）＝2.1（亿元）；应筹集股权资金＝...
