欧洲债务危机分析

欧洲债务危机 一、 欧洲债务危机起因 欧洲主权债务危机首先发端于北欧小国冰岛的“外向型”债务危机。2008年 10月，受美国金融海啸的冲击，在全球过度扩张的冰岛金融业，其资产规模为 GDP的9倍多而陷入困境。冰岛三大银行资不抵债，被政府接管，银行的债务升级为主权债务，冰岛濒临破产。根据美联社的数据，当时冰岛外债规模高达 800亿美元，为其 GDP的300%左右，人均负债1.8万美元。从技术上来讲，冰岛已经破产。冰岛为了应对危机，采取了较为严厉的紧缩政策，被迫放弃固定汇率制度，至 2008年 11月底冰岛克朗兑欧元大幅贬值超过 70%。2009年冰岛陷入严重衰退，GDP预计同比下降超过 8%，其后，IMF主导了对冰岛的救援，冰岛债务危机暂告一个段落。但是，2010年初，冰岛总统否决了存款赔偿法案,其长期主权信用评级被降低至垃圾级。冰岛危机再度浮出水面。 欧洲主权债务危机的第二个阶段就是中东欧国家的“外来型” 债务问题。由于转轨改革的需要，东欧国家的负债水平一直比较高，在金融危机的冲击下，政府财政赤字进一步扩大。2009年初，国际评级机构穆迪调低了乌克兰的评级，并且认为东欧的形势在不断恶化， 这触发了中东欧国家的债务问题。IMF警告，中东欧经济规模远超过冰岛，其债务问题存在引发金融危机第二波的风险。2000年后，绝大多数中东欧国家的商业银行被以西欧银行为主的外资控制，2008年底外资所占比例达 54%-97%。据摩根士丹利的估计，中东欧拥有约 1.7万亿美元的外汇债务，而且2/3的贷款为外币贷款。但是，随着融危机的逐步见底，西欧强国对其在东欧资产救助的开展，国际货币基金组织、世界银行以及欧盟等提供的支持，中东欧债务问题没有引发新的系统性金融动荡，并在2009年实现了初步复苏。 欧洲主权债务危机的第三个阶段是西欧所谓的PIIGS国家的“传统型”债务问题。2009年5月，希腊就遇到了债务问题，欧盟强力声援后，局势得到一定的缓解。但半年后希腊财政赤字并未改善，其财政赤字占 GDP的比例升至 12.7%，公共债务占 GDP的比例高达 113%。国际评级机构惠誉将其主权信用评级调低 ，希腊问题一发不可收，尤其是“普遍性”的言论一出，市场开始质疑西班牙、葡萄牙，甚至意大利等国家。与冰岛和中东欧不同的是：希腊的债务问题是传统的收支结构问题。传统型债务问题在欧洲具有长期性和普遍性。按照欧盟“稳定与增长公约”的规定欧盟成员国的公共债务占 GDP的比例不得超过 60%,财政赤字占 GDP的比例不得超...