A 市投资集团财务风险思考 1A 市投资集团财务风险及原因分析 1.1 产权随意置换，债券挤兑风险 A 市投资集团设立之初，政府将大量公共资源(资本金、股权、土地等资产)注入平台公司，对外大额举债，投入市政建设、公益项目、新型战略产业。但在发债过程中，政府将一些资产随意划出，且置换资产又无法覆盖原有财务指标，存在平台信用降低、当期发债信息披露虚假、已发行债券集中挤兑、后续融资不足等风险。如 2024 年 A 市投资集团以5600 万元竟得市纺织厂土地及地上建筑物，后因发债需要，政府将其中蜀门路厂区土地共 212 亩按评估价 11.16 亿元计入公司资产总额，然后将 5600 万元资产从账面上冲销，现账面仅含 2 宗土地价值，纺织厂其余房产价值未在账面反映，仅在资产以台账形式登记，产权证虽然在投资集团名下，但财务账面上未反映全部历史原值，存在账实不符、向外主张债权资产不足风险。另万源新区 20 号道路以南 300.73 亩土地，2024 年政府以评估价 5.11 亿元注公平台公司，2024 年市国土局在没有用新地置换的情况下将其中 204 亩土地进行供地拍卖，并直接将原证注销重新按 96.16 亩办理新证，土地证号未变，为此，发债机构多次提出质疑，平台公司存在重大信息虚假披露风险。A 市天然气公司成立于 1991 年 3 月，是实行企业化管理的城市公用事业单位，独立核算，自负盈亏。2024 年 4 月起行政管理隶属于 A 市然气综合利用工业园区管委会，A 市国资委对公司国有资产进行监管，A 市投资集团代表市政府履行出资人职责。2024年 7 月 A 市人民政府全面启动天然气公司转企改制工作，并将全部股权从 A 市投资集团划出，新置换天然气公司股权和资产不足以覆盖原有财务指标。为此，券商严厉要求 A 市投资集团尽快实行增信补偿措施，遏制财务指标下滑带来的还债挤兑风险。1.2 资金短缺风险截至 2024 年 6 月，A 市投资集团累计实施项目 70 余个，累计完成投资近 70 亿元。一是积极推动城市区域拓展开发，打造完成 3.2平方公里万源新区，新建道路 10 余条，建成安置房 2400 余套。二是积极推动棚户区改造，提升城市形象。三是积极承担了市本级保障住房建设任务，共建成保障性住房 4632 套。四是是积极以产业项目促进转型升级，向石材、教育、铝业、旅游、环保等产业进军。与此同时，也承担为其大规模融资的重任。一方面，A 市投资集团通过对外发行债券，源源不断为项目补充资金...
