A 市投资集团财务风险思考 1A 市投资集团财务风险及原因分析 1.1 产权随意置换,债券挤兑风险 A 市投资集团设立之初,政府将大量公共资源(资本金、股权、土地等资产)注入平台公司,对外大额举债,投入市政建设、公益项目、新型战略产业。但在发债过程中,政府将一些资产随意划出,且置换资产又无法覆盖原有财务指标,存在平台信用降低、当期发债信息披露虚假、已发行债券集中挤兑、后续融资不足等风险。如 2024 年 A 市投资集团以5600 万元竟得市纺织厂土地及地上建筑物,后因发债需要,政府将其中蜀门路厂区土地共 212 亩按评估价 11.16 亿元计入公司资产总额,然后将 5600 万元资产从账面上冲销,现账面仅含 2 宗土地价值,纺织厂其余房产价值未在账面反映,仅在资产以台账形式登记,产权证虽然在投资集团名下,但财务账面上未反映全部历史原值,存在账实不符、向外主张债权资产不足风险。另万源新区 20 号道路以南 300.73 亩土地,2024 年政府以评估价 5.11 亿元注公平台公司,2024 年市国土局在没有用新地置换的情况下将其中 204 亩土地进行供地拍卖,并直接将原证注销重新按 96.16 亩办理新证,土地证号未变,为此,发债机构多次提出质疑,平台公司存在重大信息虚假披露风险。A 市天然气公司成立于 1991 年 3 月,是实行企业化管理的城市公用事业单位,独立核算,自负盈亏。2024 年 4 月起行政管理隶属于 A 市然气综合利用工业园区管委会,A 市国资委对公司国有资产进行监管,A 市投资集团代表市政府履行出资人职责。2024年 7 月 A 市人民政府全面启动天然气公司转企改制工作,并将全部股权从 A 市投资集团划出,新置换天然气公司股权和资产不足以覆盖原有财务指标。为此,券商严厉要求 A 市投资集团尽快实行增信补偿措施,遏制财务指标下滑带来的还债挤兑风险。1.2 资金短缺风险截至 2024 年 6 月,A 市投资集团累计实施项目 70 余个,累计完成投资近 70 亿元。一是积极推动城市区域拓展开发,打造完成 3.2平方公里万源新区,新建道路 10 余条,建成安置房 2400 余套。二是积极推动棚户区改造,提升城市形象。三是积极承担了市本级保障住房建设任务,共建成保障性住房 4632 套。四是是积极以产业项目促进转型升级,向石材、教育、铝业、旅游、环保等产业进军。与此同时,也承担为其大规模融资的重任。一方面,A 市投资集团通过对外发行债券,源源不断为项目补充资金...