EVA财务管控系统的理论分析VIP专享

EVA 财务管控系统的理论分析 [摘要]EVA 财务管理系统是由美国纽约斯特恩·斯图尔特咨询公司(SternStewart&CO．)所提出的一种业绩评价与激励系统，它的目的在于使公司管理者以股东价值最大化作为其行为准则。本文对 EVA 的理论渊源进行了论述，并介绍了 EVA 指标对 GAAP 的相应调整、EVA 标准的制订及与 EVA 相关的激励制度，希望能对构建我国企业的业绩评价与激励系统有所启示。 [关键词]剩余收益经济增加值业绩评价市场增加值红利银行 目前许多美、英公司都使用 EVA 财务管理系统来评价企业业绩，西方学术界也出现了大量的文章对其进行探讨。有鉴于此，我们集中地论述了 EVA 系统的理论基础、对公认会计原则(GAAP)的调整、基准 EVA 的制订以及与之相关的激励制度，以探寻 EVA 作为一种监控和激励企业经理工具的内在性质，并希望以此为构建我国企业的业绩评价与激励系统做一参考。 一、剩余收益：EVA 的思想渊源 早在 19 世纪 40 年代，一些西方会计学者就将一系列未来现金流的现值重新表述成目前账面值与未来剩余收益的现值之和(Preinreich，1938；EdwardsandBell，1961；Peasnell ， 1982) 。 奥 尔 森 (1989 ， 1995) 、 费 尔 森 和 奥 尔 森(1995，1996)对该方比如，AT&T,CocaCola．Chrysler．QuakerOats 等等。法进行的理论分析工作更使得该方法的可信度日益增长，目前它已成为在以资本市场为基础的财务会计讨论领域的一个重要框架。我们就借助于这一框架来推演作为 EVA 财务管理系统基础的理论公式。 要使由一系列未来现金流现值之和表述的公司价值等于由目前账面值与未来剩余收益现值之和表述的公司价值，其首要条件是满足净盈余会计联系，即： Bt＝Bt-l+NIt-Ct……(1) 上式中 Bt 表示时刻 t 权益的账面价(包括债权和股权)，NIt 表示时刻 t—1 到时刻 t 的期间内的会计利润，Ct 为该期间对所有者的净支付。净盈余会计联系要求所有影响账面价值的利得与损失都应包括在利润中，即从一个期间到另一个期间账面值的变化等于利润减去股利净支付。该假设允许基于未来盈余和账面价值表示投资者获得的未来现金流，这里的收益是基于股东的角度和利润的实体观来定义的。假如采纳利润的实体观，净资产等于股东权益加债权；假如采纳利润的所有权观，净资产等于股东权益。每个期间的剩余收益(则)被定义为该期间的会计利润与该期间的资本成本之差，用公式表述为： RIt=NIt-(rXBt-1)……(2...