房地产行业讨论员：辉电 话：7-728行业评级：中性摘 要●2024 年 1-5 月，国家实行的一系列控制投资高速增长的政策措施已初见成效，国房景气指数出现回落，房地产开发投资、新开工面积、土地购置面积等指标增幅走低，而商品房销售面积继续保持快速增长，商品房平均销售价格明显攀升。●一系列宏观调控政策使房地产行业的分化将加剧，集中度将进一步提高，长期来看有利于房地产行业的持续健康进展。●消费结构升级与大规模城市化进程将使房地产市场需求保持旺盛，行业前景依旧看好。●展望未来，房地产行业投资增速放缓，盈利水平降低；企业融资渠道将趋向多元化；优势企业群体将脱颖而出；结构性矛盾将有望缓解；二线城市将成为未来投资的热点。●房地产板块上市公司业绩波动大的主要原因：一是房地产行业的生产具有较大的周期性和收入确认的特别性。二是板块的上市公司存在着财务状况不够透明、运作不够规的问题这造成房地产板块上市公司业绩表现可能和行业整体进展态势背离。●针对房地产行业的特点，我们给予中性的投资评级，坚持对不同的公司具体分析，有选择性的进行慎重投资。主要的投资思路为投资业绩稳定、可持续经营能力强的龙头企业，如万科Ａ。●重点关注的公司：代码名称评级理由000002万科 A推举宏观调控使得行业集中度提高，有利于优势企业进展一、2024 年 1-5 月份房地产行业回顾国房景气指数回落，调控效果显现年初以来，国家实行的一系列控制投资高速增长的政策措施已初见成效，国房景气指数出现回落。但 5 月份“国房景气指数”为 105.92，比 4 月份上升 0.15 点（如图１）。其中，房地产开发投资、新开工面积、土地购置面积等指标增幅走低，而商品房销售面积继续保持快速增长，商品房平均销售价格明显攀升。图 1：国房景气指数数据来源：国家统计局1、房地产开发投资额增幅回落1-5 月份，全国累计完成房地产开发投资 3703 亿元，同比增长 32%，增幅比去年同期回落 0.9 个百分点。其中，商品住宅完成投资 2521 亿元，同比增长 32.2%；办公楼投资192 亿元，增长 42.9%；商业营业用房投资 458 亿元，增长 38.7%。2、开发土地面积和房屋竣工面积的增幅明显回落1-5 月份，全国完成开发土地面积 6480 万平方米，同比增长 19.8%，低于去年同期22.1 个百分点；本年购置土地面积 12380 万平方米，同比增长 9.8%，增幅比去年同期回落46.9 个百分点。5 月当月，全国完成土地购置面积 2888 万平...
