行业集中度加速提升拐点即将到来，而估值及相对溢价率处于历史低位，长周期布局正当时。2024 年，行业集中度提升的投资逻辑不断演绎，成为市场的投资主线。从煤炭到钢铁，随着供给侧改革大潮的涤荡之下，行业过剩产能纷纷出清，集中度大幅提升，相关上市公司也由此走出了一轮波澜壮阔的行情。“”而在医药流通领域，也同样面临着一场优胜劣汰的大变革，其推手则是 两票制 。“”两票制 肇始于 2024 年 1 月 9 日，国家卫计委印发了《关于在公立医疗机构药品采购中“”“”推行 两票制 的实施意见（试行）》，宣告全国 两票制 的开始。“”两票制 是指药品从医药企业卖到医药配送商开一次发票，医药配送商卖到医院再开一次“”发票。以 两票 替代目前常见的七票、八票，减少流通环节的层层盘剥，并且每个品种的一级经销商不得超过两个。“”→→在未实施 两票制 以前，医药流通的模式通常是药品公司 产品代理（多级） 医药配送→→“”→→→商 医院 患者；而实施 两票制 后，医药流通模式则是药品公司 医药配送商 医院 患“”者。从直观来看， 两票制 减少了代理商这个环节，大大缩减了医药流通环节。其意义在“于，法律规范药品流通秩序、压缩流通环节、降低虚高药价、净化流通环境、打击 过票”洗钱 、强化医药市场监督管理。“”——“”在实际运作过程中， 两票制 却引发了医药流通领域的大变革两票制 全面落实执“”行，原代理商 过票模式 转为厂家直发，1 万家批发商将退出江湖，而医药商业龙头们纷“”纷进入了 大鱼吃小鱼 的兼并高峰期，小企业生存空间不断缩小，行业规模效应更为凸显，集中度有望实现加速提升。“”机构认为， 两票制 激荡之下的医药商业领域，在省级区域有健全网络布局以及在终端配送率较高的区域龙头以及全国商业巨头将成为最终的获益者。“”风起 两票制2024 年 10 月 16“” 日，西藏自治区药品采购网公布了西藏 两票制 执行方案，要求 2024 年1 月 1“”日前落地 两票制 ，公立医院改革试点城市在 2024 年年底前执行，允许药企、药品流通企业和医院合理消化库存。“”——至此，全国最后一块 两票制 空白被填上至少 31 个省市自治区在实施时间上，已经完全明晰。具体来看，此前已有福建、安徽、重庆、青海、陕西、山西、宁夏、辽宁、天津、黑龙“”江、广西、四川等省市区进入 两票制 正式实施阶段；2024 年 10 月开始，吉林、湖南、甘肃、云南...
