小议我国构建OTC市场的必要性

小议我国构建 OTC 市场的必要性摘要：中国资本市场体系是伴随着经济体制改革的进程逐步进展起来的，一个显著特点是市场结构还不完善，需要一个不断进展建设的过程。进展三板市场（场外交易市场）是中国资本市场体系进展过程中的重要一页，将推动中国资本市场与国际资本市场相接轨。关键词：资本市场 OTC 市场。一、我国的 OTC 市场的进展场外交易（Over—TheCounter,OTC）市场一词来源于美国早期的股票和债券交易，因其主要在银行柜台交易而得名，又名店头市场。我国长期以来对场外交易市场没有严格统一的定义，本文内的场外交易市场（简称 OTC 市场）指我国大陆内除上海、深圳证券交易所以外的各类证券交易市场的总称。相对于场内交易而言，场外交易具有以下几个特点：第一，场外交易不是通过集中的交易场所进行，是通过面对面，或通过电话、电传，或通过经纪人的中介分散地达成的交易。而场内交易是在交易所的交易大厅内集中交易的。第二，场外交易不是以自动撮合的方式成交。而交易所采纳集中竞价、自动撮合的方式成交。第三，场外交易在交易前知道交易的对方。而交易所的交易不知道交易对方是谁，在交割和精算时，交易所作为交易的对方出现。第四，场外交易的双方可以就交易条件进行讨价还价。进行证券场外交易时，交易双方可以就交易价格、交割时间、付款时间等交易条件进行讨价还价。而进行场内交易时，交易双方发出的交易指令一般不能更改，交易双方更不能进行讨价还价。而目前存在的自动报价系统虽然把分散的投资者集中起来，但其交易机制仍不同于交易所的交易。自动报价系统只提供证券的报价，并不从事实际的证券交易，客户通过计算机终端取得交易的信息，然后用电话通知在不同地方的交易商协会会员公司进行有关交易。因此，自动报价系统仍属于场外市场的范畴，实际上是典型的现代意义的场外市场。二、推动中国 OTC 市场体系建设的必要性1、有利于满足资本市场上资金供求双方的多层次化的要求。从资金需求方来说，处于不同进展阶段的不同规模的、不同风险状况的企业对股权融资的需求不尽相同。对于大规模、稳健型、成熟性强的公司，由于其进展历史相对较长、业绩稳定、经营稳健，可能吸引大批投资者来购买它的股票；但对于中小企业，特别是处于创业阶段的中小型科技企业，由于其规模小、产品不够成熟、风险性大，通过主板市场进行融资是不现实的。但受诸多因素影响，中国资本市场的进展出现了高度集中化的倾向，交易过程中不可...