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小议我国构建OTC市场的必要性

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小议我国构建 OTC 市场的必要性摘要:中国资本市场体系是伴随着经济体制改革的进程逐步进展起来的,一个显著特点是市场结构还不完善,需要一个不断进展建设的过程。进展三板市场(场外交易市场)是中国资本市场体系进展过程中的重要一页,将推动中国资本市场与国际资本市场相接轨。关键词:资本市场 OTC 市场。一、我国的 OTC 市场的进展场外交易(Over—TheCounter,OTC)市场一词来源于美国早期的股票和债券交易,因其主要在银行柜台交易而得名,又名店头市场。我国长期以来对场外交易市场没有严格统一的定义,本文内的场外交易市场(简称 OTC 市场)指我国大陆内除上海、深圳证券交易所以外的各类证券交易市场的总称。相对于场内交易而言,场外交易具有以下几个特点:第一,场外交易不是通过集中的交易场所进行,是通过面对面,或通过电话、电传,或通过经纪人的中介分散地达成的交易。而场内交易是在交易所的交易大厅内集中交易的。第二,场外交易不是以自动撮合的方式成交。而交易所采纳集中竞价、自动撮合的方式成交。第三,场外交易在交易前知道交易的对方。而交易所的交易不知道交易对方是谁,在交割和精算时,交易所作为交易的对方出现。第四,场外交易的双方可以就交易条件进行讨价还价。进行证券场外交易时,交易双方可以就交易价格、交割时间、付款时间等交易条件进行讨价还价。而进行场内交易时,交易双方发出的交易指令一般不能更改,交易双方更不能进行讨价还价。而目前存在的自动报价系统虽然把分散的投资者集中起来,但其交易机制仍不同于交易所的交易。自动报价系统只提供证券的报价,并不从事实际的证券交易,客户通过计算机终端取得交易的信息,然后用电话通知在不同地方的交易商协会会员公司进行有关交易。因此,自动报价系统仍属于场外市场的范畴,实际上是典型的现代意义的场外市场。二、推动中国 OTC 市场体系建设的必要性1、有利于满足资本市场上资金供求双方的多层次化的要求。从资金需求方来说,处于不同进展阶段的不同规模的、不同风险状况的企业对股权融资的需求不尽相同。对于大规模、稳健型、成熟性强的公司,由于其进展历史相对较长、业绩稳定、经营稳健,可能吸引大批投资者来购买它的股票;但对于中小企业,特别是处于创业阶段的中小型科技企业,由于其规模小、产品不够成熟、风险性大,通过主板市场进行融资是不现实的。但受诸多因素影响,中国资本市场的进展出现了高度集中化的倾向,交易过程中不可...

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