一、终止审查首发企业及审核中关注的主要问题1、出具无贸易背景的商业承兑汇票四笔，累计 5, 0 万元，用于资金周转，上述商业承兑汇票的开具均未入账或登记备查，也未在招股说明书中披露。2、发行人与其控股股东发生关联资金往来，该事项未经董事会批准，亦未在招股说明书中披露。3、发行人与关联方发生往来款项，未在招股说明书中披露。4、近三年发行人归属母公司所有者的净利润下降，最近一期净利润为负。5、因未能按时完成审计工作，发行人财务资料未能在逾期 3 个月内予以更新。6、发行人报告期内存在以个人账户收款的情况。7、发行人资产负债率分别为 80o 15%、79.84 %、77.80 %及 83。30 %，且其负债基本为流动负债，大部分为短期借款，偿债压力较大。8、发行人的存货余额过高，占当期总资产 55.74%、59.26 %、54.25%和 48。64%，发行人存货存在积压及减值的可能.9、发行人审核期间拟增资扩股，引入战略投资者。10、发行人应收账款余额非常高.截至 2025 年 6 月末，账龄 1 — 2 年应收账款占比为19。%、3 年及以上应收账款占比 19.35%。发行人应收账款账龄较长且坏账准备按账龄计提比例低于同行业可比上市公司。11、发行人的大部分经销商都曾为发行人的员工，但招股说明书未能详细披露该情况；12、发行人在报送的招股说明书、反馈意见回复中存在多处业务数据不一致、差错等情形，涉及原材料采购、进销存配比关系、主要供应商客户的交易金额、关联交易数据等。13、发行人经营战略及上市计划调整.14、保荐机构在历次向我会提交的申请文件中，对发行人主要股东、董事受让股份的资金来源的核查结论存在前后不一致的情形，且未在财务报告有效期内向我会提交相关核查报告。15、保荐机构等中介机构未向我会提交专项问核核查报告，发行人未在财务报告有效期内提交更新的审计报告。16、发行人未在财务报告有效期内提交更新的审计报告。17、报告期内发行人业绩呈下降趋势，且发行人收入规模基本持平但同期应收账款余额逐年增加。18、发行人主要通过议标方式取得订单。审核中关注到发行人合同毛利率较高，在反馈意见中要求发行人详细披露其销售模式，说明产品销售过程中招标比例较低的原因，是否符合招投标法，猎取业务是否合法合规，业务开展是否对总包商存在依赖，合同毛利率波动是否合理等。二、揭秘 IPO 被否原因：募资运用成致命的诱惑据统计，被否的拟 IPO 企业，主要存在八个方面的问题，它们分别为:独立性问题、持...
