不堪排队苦恼 企业争相“出海”不堪排队苦恼 企业争相“出海” 在 A 股 IPO 停摆一年多后，近期，中国企业出现了一波海外上市的小高潮。公开数据显示，2025 年第三季度，有 20 家中国企业在海外完成 IPO，合计融资 150.2 亿元人民币。其中港股 IPO 持续活跃，赴美上市窗口也再度开启。 东边不亮西边亮 国内最大电子商务企业阿里巴巴在纽约、香港中选择上市目的地；中文网站去哪儿网、58 同城登陆美股后暴涨；澜起科技等科技企业排队海外上市……在暂停新股发行的背景下，一大批优质高成长创新型科技、网络企业，冒着“做空中概股”的风险，一轮接一轮掀起海外上市热潮。 稍加分析就可看出，海外上市似乎是两股道上跑的车：一股道是香港，上的多是内银股；另一股道是美国，上的多是科技股。 先看香港这方面：2025 年 11 月 6 日重庆银行上市，11 月 12 日，徽商银行挂牌，还有已经通过倾听，即将定向增发 H 股的光大银行也于 12 月 10 日开始公开招股，三家银行招股募资超过 500 亿元人民币。这些赴港上市的内银股有一个共同特点：发行价一概“破净”。如以 6 港元发行的重庆银行市净率 0.9 倍，上市首日破发，探底 5.91 港元。徽商银行发售定价区间为 3.47～3.88 港元（市净率 0.82-0.89 倍），结果以接近下限的 3.53 港元定价，市场曾传出索罗斯认购徽商 1500 万美元的股份，然而，直至最后的国际配售名单亮出，索罗斯也并未出现。要知道，我国《证券法》曾明文规定不得折价发股。 美国市场方面，2025 年 10 月 31 日，58 同城登陆纽交所，每股发行价 17 美元，融资 1.87 亿美元，成为国内分类信息第一股，也是 2025 年第 4 家赴美上市的中国企业。58 同城上市首日股价表现优异，截至当天收盘大涨 42%至 24.12 美元。此外，11 月 1 日，去哪儿网在纽交所挂牌上市，最多融资 1.47 亿美元。 企业为何热衷海外上市？ 对此，广阔股民不禁要满怀遗憾地问一句：像阿里巴巴这样的优质公司为什么没能留在内地资本市场？在高成长企业流失海外的同时，A 股上市公司的整体盈利能力却有待提升；境内投资者也无法通过购买高潜力公司股票，以分享其成长红利。 从 2025 年上半年业绩预报来看，在超过 1500 家公司中，业绩减少的公司超过三成。银行、机械、煤炭“三驾马车”盈利增速不同程度下滑。而约 180 家在美上市公司中，百度、搜狐等“高科技板块”却表现抢眼，已公布...
