001巴菲特投资策略全书-笔记

巴菲特投资策略全书 笔记 巴菲特有这样一段精彩的论述：成功就是获得了你想得到的东西，而幸福就是追求你想得到的东西虽然我不知道幸福具体指的是什么东西，但我决不会去做任何不愉快的事情。当你们走出校门的时候，我建议你们去为仰慕的人做事，这样你将来就会像他们一样。 投资的定义：投资是一种通过认真分析，有指望保本并能有一个满意收益的行为。不满足这些条件的行为就叫投机。认真分析，即基于成熟的原则和正确的逻辑对所得事实认真讨论并试图作出结论。 所谓安全并非是说绝对安全，而是指合理的条件下投资应不至于亏本。 经济繁荣会导致股票市场进入牛市状态。股票发行量和交易量会急剧上升，这会煽起投资者的心形线，但这种失控的乐观会导致疯狂，而疯狂的一个主要特征是它不能记取历史教训。 采纳成长股投资法的困难主要在于投资者判别成长型公司的能力以及确定现在的股票价格中已经包含了多少该公司增长潜力的贴现。每个公司都有一个所谓的利润生命周期。在早期进展阶段，公司的收入加速增长并开始实现利润；在快速扩张阶段，销售收入继续增长，经营利润和税后利润陡然猛增；当公司进入成熟增长阶段后，收入和利润都开始下降。 有两种买入技巧：一种是在整个股票市场低迷时买入；另一种是在整个股票市场并不低迷，但该公司股票市价低于其内在价值时买入。这两种购买技巧都有一种体现于股票价格上的“安全空间”。 格雷厄姆常提及两个投资原则。第一条原则是不要失败，第二条原则是不要忘记第一条原则。 费雪信任可以通过下列方式获得超额利润：1、对获利能力在平均潜力以上的公司投资；2、和最有能力的管理者合作。 费雪指出，公司努力做好讨论和开发，可以使公司的销售增长高于平均水平。即使是非技术性的公司也需要认真做好讨论开发，以便生产出更好的产品和提供更有效率的服务。 公司的销售组织也很重要，销售组织的责任在于帮助顾客了解公司的产品和劳务的优点。销售组织也应该观察其顾客的购买习惯，而且能够注意到消费者需求的改变。 仅仅看市场潜力是不够的，公司的利润要随销售增长而相应增长。即审查公司的利润率，以及它维持和提高利润的努力程度，其中最根本的是公司的成本分析和会计监督等。 费雪认为，投资于收入仅敷支出的公司决不可能获得得上乘的投资回报。这些公司在扩张时期能产生足够多的利润，但在经济困难时期他们的利润就会迅速下降。鉴于这个原因，费雪寻求的公司不仅其产品和服务的成本低，而且...