保险资金投资股票市场的国际经验 经验一：保险资金人市的资金结构 事实上，各国都根据本国的国情制定了不同的保险资金投资管理制度，使各国保险资金的投资分布不完全一样。从统计资料中我们发现，保险业发达国家或地区的保险资金的投资渠道呈多元化与国际化态势。多种投资渠道有利于超大规模的保险资金进行组合投资，从而有效地规避投资风险并获得可观的投资收益。随着经济的进展,投资逐步呈证券化趋势，投资于股票的资产占有相当的比重，并且呈现不断上升的趋势。 同时,美，英,日等发达国家在保险投资实践中出现较大差异并形成不同保险投资模式.英美两国保险公司主要投资于有价证券，因为这两个国家的金融结构是市场主导型，资本市场在整个金融结构中有举足轻重的作用。但二者也有很大的差异。美国证券市场以债券为主，而英国证券市场以股票为主，表现在保险投资结构上就是美国保险投资结构以债券为主，而英国保险投资结构以股票为主.在美国,不管是寿险公司还是产险公司，投资债券的比重一直在70％左右,而英国的保险公司投资股市的比重一直在 50％左右,债券投资只占 20％左右。日本是以间接融资为主的国家,资本市场相对不发达，因此保险公司投资于银行和信贷领域的比重较英美相对要高,日本的保险公司投资股票的比重一直在 20％上下，债券投资比重也是 20％。 假如要找一个和我们当前情况非常类似的案例，我国台湾地区的经验也许最有参考价值。台湾保险公司的投资分布既不同于英美,也不同于日本，其最大的特点是银行存款占的比重非常大,一直在 50％左右，股票投资只占 10%左右。另外,台湾保险公司投资不动产的比重明显高于其他国家和地区，特别是在 1990 年前后，投资房地产的资金占保险资金的比重达到 30%,这和当时的台湾的房地产进展有很大关系。1992 年以后，不动产的投资比重迅速降到 10％左右. 上述分析给我们的启发是在保险资金投资的制度设计时，我们应当辩证地看待国际惯例与中国国情，必须将国际惯例与中国国情有机地结合起来,寻找适合自身进展的特色国际化道路. 经验二：保险资金人市的管理体制选择 允许保险资金直接进人股市，从而进一步拓宽资金运用渠道，为提高保险资金运用绩效捉供了可能。但保险资金入市的效果还有赖于保险资金运用管理体制的选择和创新.从国际经验看，保险资金运用主要有以下三种管理体制： 内设投资机构：投资部运作模式。投资部一般管理保险公司的一般账户资产,因为一般账户资产与其他产品的...
