三网融合实质推进，行业闪现投资机会报告要点：1、 广电取得了 IPTV 的关键性胜利。本次三网融合协调小组的会议通过的第 6 套试点方案明确了广电负责 IPTV 集成播控平台建设管理，包括 EPG 计费管理、通过有线网开展完整的互联网接入、数据传送及 IP 电话业务。2、 三网融合带来业务融合机会。包括内容和渠道融合，内容和渠道的融合，例如移动多媒体广播电视（TD-CMMB）、IPTV、有线互联网等业务；不同渠道的融合，例如有线宽带业务。3、 带宽限制和监管融合或成为三网融合发展瓶颈。有线网和电信网均面临网络发展的重大课题，都将向着下一代网络（NGB/NGN/NGI）发展，最终目标都是光纤到户 FTTH。预计未来三年，多数运营商网络将进入 20-100M 的超宽带时代而这需要大量的资金投入。另一方面，设立融合管制机构，实行网络统一监管是三网融合突破的基础。国内由于利益和政策障碍，迟迟无法取得监管突破。这需要政府的支持和统一领导，尽快解决限制三网融合发展的瓶颈问题。4、 三网融合推动有线网络、电信、内容产业、通信设备行业和终端设备制造业发展。有线网络的盈利模式将从网络使用费向服务内容收费转变，将进入宽带接入和语音市场，新的盈利模式和新业务将会为国内有线网络公司带来 ARPU 的大提升；对于电信行业来说，即便是在三网融合完成后，固网运营商在宽带接入市场的主导地位将延续；内容产业方面，影视、动漫市场存在巨大提升空间；有线和电信都将大规模建设宽带，通讯设备生产商直接受益，面临大好机会；电视、手机等终端设备更新换代加快促进终端制造商发展。5、 投资策略：总体来说，我们中长期非常看好具有向内容运营商过渡的有线运营商和内容提供商，包括歌华有线、天威视讯、华谊兄弟、奥飞动漫等；而中短期内我们重点关注通讯设备提供商，特别是 IPTV 机顶盒，同洲电子、金亚科技；其次，由于三网融合对网络建设，特别是有线厂商的网络建设提出了新的需求，我们也看好相应的光通信设备厂商，包括中兴通讯、亨通光电等。以及生产 LCD 彩电等终端设备的设备制造商，包括海信电器、创维数码等。一、三网融合重大事件点评和政策回顾1、广电取得了 IPTV 的关键性胜利根据媒体报道，三网融合试点方案得到国家三网融合领导小组的认可，根据领导小组的实施意见，该方案将在 6 月 15 号之前向各地征集试点城市实施方案，在 6 月 28 号开始实施。最终的方案明确广电将负责 IPTV(网络电视)集成播控平台...
