国际金融六七讲VIP免费

第六讲国际金融市场一、国际金融市场概述1.什么是国际金融市场？•广义：是指国际性金融交易活动的场所，包括以各种方式进行的国际性资金融通（和投资）所形成的市场、外汇市场和黄金市场等。•狭义：仅指国际性资金融通（和投资）所形成的市场，不包括外汇和黄金市场。•国际金融市场基本上是一个无形的市场。•国际金融市场与国际金融中心2.国际金融市场形成与发展的条件•国际经济的稳定发展（特别是国际贸易和投资的增长）•相对和平的国际政治环境•比较自由的国际资本流动环境•便捷的通讯设施•金融交易技术的创新•国际金融中心的形成需要具备以下条件：政局稳定、健康发达的金融体系（包括具有一定数量的国内外金融机构）、相对宽松的金融和外汇管制环境、素质较高的从业人员等。3.20世纪50年代以来国际金融市场的两个主要发展•国际金融中心出现了多元化发展的格局–20世纪初期以前：伦敦中心时代–20世纪初至60年代：“三足鼎立”时代–20世纪60年代以来：多元化时代•国际金融市场由“在岸交易”（onshoretransaction）为主，转变为由“离岸交易”（offshoretransaction）为主。离岸金融市场成为国际金融市场的主体。【专栏】“在岸金融市场”与“离岸金融市场”的区别：在岸金融市场离岸金融市场借贷关系居民与非居民（本质上是国内金融市场的向国外的延伸）非居民与非居民（是真正意义的国际金融市场）金融管制受市场所在国国内金融、税收等法规的管制。基本不受所在国金融和税收等法规的限制。交易货币所在国货币境外货币业务范围国际融资、贸易结算、保险等基本上是国际融资4.20世纪80年代以来的新特点•市场一体化趋势日趋明显•交易速度显著提高•金融创新层出不穷•证券化趋势日趋明显•在岸交易的比例有所回升二、国际金融市场的构成1.国际金融市场的分类•传统的分类–国际货币市场–国际资本市场–国际外汇市场–国际黄金市场•当前流行的分类（IMF，OECD）–国际信贷市场–国际债务证券市场–国际股票市场–国际金融衍生产品市场–国际外汇市场–国际黄金市场2.国际信贷市场•短期信贷市场–基本类型•银行同业拆借市场•对工商客户的信贷市场（如贸易信贷和其他短期贷款）–贷款条件•无抵押•贴现法计息•期限1-360天，多为3个月以下•基准利率：LIBOR（离岸）、联邦基金利率（在岸）、商业银行优惠利率（在岸）等•中长期信贷市场–基本类型•独家银行贷款•银团贷款–贷款条件•期限：通常1-10年，少数超过10年•利率：基准利率+附加利率•固定利率和浮动利率•银团贷款的手续费–影响中长期信贷市场规模的主要因素3.国际债务证券（debtsecurity）市场•货币市场工具（moneymarketinstruments）–国库券–商业票据–银行承兑票据–贴现与再贴现•债券市场（bondmarket）–基本类型：外国债券和欧洲债券–利率特点：固定利率和浮动利率–近年来的工具组合趋势：如“股权相关债券”等。–债券的发行和销售：公募与私募•“票据发行便利”市场（notemarket）4.国际股票市场•欧美工业化国家的股票市场是国际股票市场的主体；•80年代以来各国公司股票的境外发行和上市日趋增加；–伦敦、纽约证交所的境外上市公司的比率不断上升，近年来已近1/2–公司股票境外发行和上市的益处•1999年以来工业化国家证券交易所的合并与联合；•国际股票市场的重要创新：DR（ADR、EDR、GDR等）；QFII；QDII。5.国际金融衍生产品市场（后面讲）6.国际外汇市场（略）7.国际黄金市场•国际黄金市场的供给与需求•国际黄金价格的历史演变•1971年以后影响黄金价格的主要因素•国际黄金市场的交易方式☆本节的参考阅读：•钱荣堃《国际金融》第五章第2、4节。•姜波克《国际金融学》（第三版）第2章。•中国银行国际金融研究所：《国际金融报告》（2002/2003年度、2003/2004年度），经济科学出版社。三、欧洲货币市场1.欧洲货币市场的含义和类型•什么是欧洲货币市场？是指在货币发行国境外进行的该国货币的存储和贷放市场。它是境外金融市场的另一种表述，是国际金融市场的主体。•什么是欧洲货币和欧洲银行？•三种类型–伦敦型–纽约型–避税港型2.欧洲货币市场的起源与发展...