电力期货市场条件下发电商售电行为研究Theresearchonelectricitygeneratorsbehaviorundertheconditionsofelectricityfuturesmarket巢剑雄1刘登高2巢剑雄(湖南大学工商管理学院，湖南长沙410012)【摘要】摘要：本该文通过建立基于CVARCVAR方法的发电商的效用模型，研究了引入电力期货前后发电商效用的变化以及发电同在双边合同市场以及现货市场的售电决策。研究的结果表明，电力期货市场的套期保值功能并不一定影响发电商的总效用；在发电商规模较小时，电力期货会加大其日效用的不确定性；但是随着其规模的增大，电力期货市场的“GARCHGARCH效应”平抑日效用风险的作用渐趋显著。在同样的风险厌恶程度下，电力期货市场的引入降低了发电商参与双边合同市场交易的意愿，从而更趋向于选择在现货市场进行交易。关键词：电力期货；发电商；售电行为；CVARCVAR；效用中图分类号F062.4文献标识码ATheresearchonelectricitygeneratorsbehaviorundertheconditionsofelectricityfuturesmarketJianxiongChaoDenggaoLiu(HunanUniversityManagementSchool,ChangSha410012)Abstract:Bydesigninggenerators’utilitymodelbasedonCVARCVARmethod,thispaperstudiedhowtheelectricityfuturesinfluencetheutilityofgeneratorsandsalesstrategybetweenelectricitycontractsmarketandspotmarketaftertheintroductionofelectricityfutures.Theresearchshowsthattheelectricityfuturesmarketforhedgingfunctiondoesnotcreateanyimpactongeneratorsutility,insteaditincreasesuncertaintytosmall-scalegenerators,Withtheincreaseofthescale,electricityfuturesmarket’"GARCHGARCHeffect"ontheeffectivenessofriskstabilizebecomingsignificant.Atthesamelevelofriskaversion,theelectricityfuturesmarketcanreducedgenerators’aspirationtotradeinthecontractsmarket,andtheyaremorewillingtodealinspotmarket.Keywords:electricitymarketmarket；generatorsgenerators；salesstrategystrategy；CVARCVAR；utility导言随着电力市场化改革的深入，厂网分开、竞价上网已成为当今电力改革的主题，1巢剑雄（1956-）男，湖南大学工商管理学院教授，中国数量经济学会理事。研究方向：数量经济与技术经济；金融投资与风险评估2刘登高（1984-）男，湖南大学工商管理学院硕士研究生，研究方向：技术经济及管理感谢湖南电力公司项目（897216011）对本研究的资助第1组数量经济学理论与方法（一）（计量经济学），文章字数5519。新的市场机制为发电公司提供了多种多样的市场形式。中国电监会的《电力市场运营基本规则》提出：我国“电能交易以合约交易为主、现货交易为辅，适时进行期货交易”。这一规则预示着将来电能有望成为我国的期货交易品种，从而给期货市场带来了新的想象空间。各种电力市场有不同的特点，发电公司应在多个市场中进行有选择的交易以追求自身效用最大化和风险最小化。目前发电公司在各个市场的竞价策略已成为电力市场研究领域中的热点问题[1-3]，但是对于引入电力期货合约后对于发电商的售电决策的影响的研究文献很少。国外研究方面已有的文献主要集中于在日前市场与长期合约市场或单独某个市场的资产配置[4-8]。国内方面，已有文献主要从投资组合或罚函数等角度进行建模考察发电商的决策行为，主要研究发电商在远期合约市场与现货市场的发电策略与行为[9-13]。在电力期货市场市场引入后对发电商的决策影响方面，胥德武，刘东（2006）年在电力期货交易背景下，结合流域水电公司的特点，分析了发电商的价格风险，结合其收益模型探讨了流域水电公司在电力期货交易下的竞争策略，因为将发电商主体局限于流域水电公司，并且在研究方法上只是简单定性分析[14]。王访，周晓阳，周晨（2008）的研究将电力期货合约从投资组合的角度进行研究，考察在利润最大化的目标下，发电商如何在日前市场、无风险市场与期货市场进行最优投资组合，而不是从电力期货套期保值的角度进行考察[15]。我们可以看到，国内外对于电力市场环境下发电商的行为研究重在竞价策略以及在双边合同市场和现货市场的电量分配以及决策...
