我国上市公司股权结构与公司绩效关系的研究会计32班康艳指导老师王怀明摘要：股权结构是公司所有权的结构安排，决定着公司投资、经营、治理的有效性，进而影响公司业绩。我国上市公司存在着特殊的股权结构，而股权结构的最大特色是“股权分置”。伴随着2005年我国第二次股权分置改革的进行，本文选取参与股改的33家上市公司为样本，利用其2004、2005年度年报中的相关数据，采用描述性统计、相关分析、回归分析及非参数检验等统计方法，描述了我国上市公司股权结构的现状及特征，通过构建模型进行回归分析，对得出的结果进行检验，并尝试运用非参数检验中两个有联系样本的检验方法来检验股改后公司绩效显著提高这一假设。最后，在所得结论的基础上，提出了相关的建议。关键词：上市公司；股权结构；公司绩效；股权分置改革TheEmpiricalResearchontheRelationshipbetweenOwnershipStructureandCompanyPerformanceofChineseListedCompaniesStudentmajoringinaccountingKangYanTutorWangHuaimingAbstract:Ownershipstructureisthestructuralarrangementofthecompanyownershipandresolvestheeffectivenessofinvestmentandmanagementofacompanytoinfluencetheperformanceofthecompany.SepecialownershipstructureexistsinthelistedcompaniesofChinaandthecharacteristicofownershipstructureis“separationofownership”.AdvancingwithChina'ssecondnon-tradablesharesreformin2005,thispaperselects33Chineselistedcompanieswhichareconcernedwithnon-tradableshanesreformassamplingmodels,andusesthedatafromtheannualreportsof2004and2005.Weadoptapproaches,suchasdescriptivestatistica,correlationanalysis，regressionanalysisandnonparametrictest.Wedescribethepresentstatusandcharacteristicofownershipstructure,contructmodeltoregressionanalysis,andtesttheresults.WetrytousetheapproachofTestfortworelatedsamplesandtesttheassumptionthatafternon-tradablesharesreformthecompanyperformanceissignificantimprovement.Finally,basedontheconclusion,thispapertriestogiverelevantsuggestions.Keyword:ListedCompany；OwnershipStructure；CompanyPerformance；Non-tradablesharesreform一、问题的提出股权结构是指股权设置的具体形态，即各种不同出资者所有不同类型的股权在股份公司中的比例及其相互关系。它有两层含义：第一层含义是股权构成，即股东的类型及各类股东持股比例，在我国，就是国家股东、法人股东以及社会流通股东等的比例；第二层含义指股权集中度，即大股东持股比例。股权结构的核心问题是股权结构到底是如何形成对公司价值，即公司绩效的影响，影响多大，以什么方式进行影响，以及是沿何路径起作用的等等。我国上市公司存在着特殊的股权结构，最大特色是“股权分置”。所谓股权分置是指，上市公司存在着非流通股与流通股两类股票，两者持股的成本存在巨大差异，且流通权不同。其存在的结果是同股不同权、不同利，两类股东之间存在严重的不公平现象。伴随着我国第二次股权分置改革的进行，笔者拟就股权改革前后股权结构与公司绩效关系是否变化进行初探。通过回顾我国学者在这两者关系实证研究方面所做过的有益探讨，尝试通过描述性统计和建立回归模型进行更深入的研究。二、文献回顾第１页共11页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第１页共11页关于公司绩效与股权结构关系的研究最早可追溯到1932年Berle与Means。在其经典论著《现代公司与私有财产》（TheModernCorporateandPrivateProperty）中，首次提出了现代公司普遍存在的“两权分离”问题，即所有权与经营权的分离，即现代化大生产对资金的需求使用使得公司的所有权被大量的外部投资者（股东）分别持有，而公司的经营管理权则被具有专业管理知识和经营决策能力的职业经理人行驶，两者之间形成了一种典型的委托代理关系[1]。在这种典型的委托代理关系中，如何加强对代理人的监督和激励，成为任何公司都不可回避的问题。在各种应对措施中，股权结构安排是一种重要、...
