第1页共29页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共29页目录一、白糖期货具有较高的投资价值（一）食糖是国际上成熟的期货交易品种（二）食糖产销特点有利于期货投资（三）食糖产业链条长，题材丰富（四）食糖价格波动频繁，市场博弈机会多二、影响白糖期货价格的主要因素（一）白糖现货市场供求关系（二）气候与天气（三）季节性（四）政策因素（五）替代品（六）节假日（七）国际期货市场的联动性（八）国际、国内政治经济形势（九）经济周期（十）其他因素三、白糖期货交易有关规定（一）白糖期货风险控制主要规定（二）白糖期货结算流程（三）白糖期货交割流程及有关规定四、套期保值、跨期套利交易有关规定（一）套期保值业务流程及有关规定（二）跨期套利组合指令交易方法及策略附：白糖期货合约与质量指标（一）白糖期货合约（二）郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准第2页共29页第1页共29页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共29页一、白糖期货具有较高的投资价值（一）食糖是国际上成熟的期货交易品种在国际期货市场上，食糖是成熟的也是较活跃的交易品种，从世界上第一份糖期货合约诞生至今已经有90年的历史。世界上很多国家开展食糖期货、期权交易，主要包美国、英国、法国、巴西、日本、印度等国。其中在国际期货市场上影响较大的白糖期货合约是：美国纽约期货交易所（NYBOT）的11号原糖期货合约、英国伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）的5号白砂糖期货合约。就NYBOT来说，食糖虽然是其推出的第三个交易品种，但其重要性、成熟度、市场规模和受投资者的青睐度都遥遥领先其他品种，已逐步确立了在NYBOT各交易品种中的领先地位，其成交量占NYBOT八种商品期货成交总量的三分之一以上。就LIFFE来说，白砂糖期货使英国确立了在世界白砂糖贸易定价中心的地位。（二）食糖产销特点有利于期货投资食糖具有季产年销的特点，即季节生产、全年消费。我国食糖生产集中于每年的10月份至次年的4月份，年产量在1000万吨左右，年消费量略超过年产量。比如2004/2005榨季，我国食糖产量为917.4万吨，消费量为1050万吨。从食糖价值量来看，我国约为220-330亿元，低于国内已上市的农产品期货品种棉花、小麦、玉米、大豆等价值量。食糖的这种产销特点为期货投资提供了较好的基础。（三）食糖产业链条长，题材丰富白糖品种所涉及的产业链条比较长，包括生产、流通、进出口、消费等，而每一链条所辐射的领域较为宽泛，与白糖有关的每一个细小的因素发生变化，都会在价格上有所反映，因而白糖作为期货品种其市场题材格外丰富。比如，白糖流通领域较为复杂，牵扯面较广，涉及到仓储业、公路运输、铁路运输和海洋运输业、内贸行业、外贸行业、国家储备政策、进出口政策、流通格局演变等多个层面，而每个层面对白糖市场的变化都具有相当的影响力。这里投资者可以从运输瓶径、进出口量等影响市场变化的方面寻找投资机会。（四）食糖价格波动频繁，市场交易机会较多第3页共29页第2页共29页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共29页受供需格局变动的影响，食糖市场价格频繁波动，涉糖企业具有套期保值、规避风险的需求，也给投资者提供了无限商机。首先，在世界市场15种农副产品中，食糖是价格波动最大的商品（图一）。图一：世界主要农产品现货价格波动率对比图单位：百分比资料来源：中国价格信息网。说明：小麦价格：美国2号软红冬麦月平均价(西北太平洋港口交货价);玉米价格：美国2号黄玉米月平均价(海湾地区交货价);大米价格：曼谷月平均离岸价(含碎25%);白糖价格：伦敦市场5号白糖月平均离岸价。其次，国内食糖价格波动较大。我国食糖市场90年代以来，从总体看经历了3次大幅度上涨和4次大幅度下跌（图二），而且年度内波动幅度和次数多于其他农产品。图二：1991年以来我国食糖价格走势图第4页共29页第3页共29页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共29页资料来源：中国糖业协会表一：1992年以来我国糖价年波动情况统计年份19921993199419951996199719981...
