第1页共11页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共11页第十章期权估价本章考情分析本章的题型客观题、主观题都有可能考查。客观题【考点一】期权的含义与种类（一）期权【例题1·多项选择题】期权是指一种合约，下列表述正确的是（）。A.合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利B.期权出售人应拥有标的资产，以便期权到期时双方应进行标的物的交割C.期权是一种特权，持有人只有权利没有义务D.期权合约至少要涉及购买人和出售人两方【答案】ACD【解析】期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的。期权购买人也不一定真的想购买资产标的物。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。【例题2·多项选择题】下列属于美式看跌期权的特征的是（）。A.该期权只能在到期日执行B.该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行C.持有人在到期日或到期日之前，可以以固定价格购买标的资产的权利D.持有人在到期日或到期日前，可以以固定价格出售标的资产的权利【答案】BD【解析】选项A是欧式期权的特征；选项C是美式看涨期权的特征。【考点二】期权的到期日价值（执行净收入）看涨期权：执行收入多头价值多头净损益.到期日股价执行价格第2页共11页第1页共11页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共11页空头净损益空头价值看跌期权：多头价值空头净损益.到期日股价执行价格多头净损益空头价值【例题3·多项选择题】下列属于欧式期权特征的是，在到期日（）。A.若市价大于执行价格，多头与空头价值：金额绝对值相等，符号相反B.若市价小于执行价格，多头与空头价值均为0C.多头的净损失有限，而净收益却不确定D.空头净收益的最大值为期权价格【答案】CD【解析】AB是针对看涨期权，对于看跌期权说反了，而题干并没有明确是看涨还是看跌期权。【例题4·单项选择题】有一项看涨期权，标的股票的当前市价为20元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算错误的是（）。A.期权空头到期价值为-3元B.期权多头到期价值为3元C.买方期权净损益为1元D.卖方净损失为-2元【答案】D【解析】买方（多头）期权到期价值=市价-执行价格=3（元），买方净损益=期权到期价值-期权价格=3-2=1（元），卖方（空头）期权到期价值=-3（元），卖方净损失=-1（元）。【考点三】投资策略保护性看跌期权：收入收入组合收入+=抛补看涨期权：第3页共11页第2页共11页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共11页收入收入组合收入+=多头对敲：收入收入组合收入+=【例题5·单项选择题】下列有关期权投资策略表述正确的是（）。A.保护性看跌期权的最低净收入为执行价格B.保护性看跌期权的最低净损益为期权价格C.抛补期权组合锁定了最低净收入D.多头对敲只有当股价偏离执行价格的差额超过看涨期权购买成本，才能给投资者带来净收益【答案】A【解析】B选项不正确，在实值或者虚值状态下，最低净损益不一定是期权价格；C选项说反了，抛补期权组合锁定了最高净收入；D选项不正确，除了要超过看涨期权购买成本外，还应该超过看跌期权购买成本，才能给投资者带来净收益。【考点四】期权价值的构成期权价值=内在价值+时间溢价价值状态看涨期权看跌期权执行状况“实值期权”（溢价期权）标的资产现行市价高于执行价格时资产现行市价低于执行价格时有可能被执行，但也不一定被执行“虚值期权”（折价期权）标的资产的现行市价低于执行价格时资产的现行市价高于执行价格时不会被执行“平价期权”标的资产的现行市价等于执行价格时资产的现行市价等于执行价格时不会被执行【例题6·多项选择题】对于未到期的看涨期权来说，当其标的资产的现行市价低于执行价格时（）。A.该期权处于虚值状态B.该期权当前价值为零C.该期权处于实值状态D.该期权当前价值可以大于零【答案】AD【解析】其内在价值为零，但仍有“时间溢价”，因此仍可以按正的价格出售，其价值大于零。【例题7·单项选择题】某股票的现行价...
