张裕A自在现金流折现估值法计划进程1262仝兴洲原创|2012-04-2715:20|珍藏|投票要害字：估值股市张裕自在现金流折现一、张裕A2006-现金流数据〔万元〕工程2006200781616.12105%2008125104.653.28%2009135958.758.68%2010128992.2-5.12%运营运动发生的现金流量净额39807.44绝对上一年增长率资源收入：购建硬朗资产、有形资产及长期投资发生的现金流量-10597.6229209.82-31994.04-28639.14-26670.84-51444.6自在现金流49622.0869.88%96465.4694.4%109287.9113.29%77547.6-29.04%绝对上一年增长率不美不雅看张裕A2006-现金流状况，如下景象值得留意：1、2006-，为现金流及自在现金流高增临时2、2009现金流及自在现金流添加放缓，两者均呈现负添加。缘故是现金流添加放缓或负添加，以及资源收入及税费、人工等其余收入大年夜幅添加。3、第2项面前缘故及解读，自己尚不清晰，值得研讨。二、计划自在现金流折现值自在现金流初始值取2009-均值为93418万元。以后10年自在现金流年添加率按较平安守旧数15%计折现率按9%，永续年金添加率按3%注：这种计划办法，取自《股市真规那么》一书〔保精确度，但有确信参考意思。〔万元〕【美】帕特多尔西著，中信出书社〕，难年份2011201220132014201520162017201820192020自93418×1.159341893418934189341893418934189341893418934182345678910×1.15由现金×1.15×1.15×1.15×1.15×1.15×1.15×1.15×1.15=107430.7=123545.3=142077.1=163388.7=187897=216081.5=248493.7=285767.8=328633=377928流自由现107430.7÷1.09123545.3÷1.092142077.1÷1.093163388.7÷1.094187897÷1.095=122120216081.5÷1.096248493.7÷1.097285767.8÷1.098328633÷1.099377928÷1.0910=159641=98560.3=103985.6=109709.6=115748.7=128842.3=135934.6=143417.2=151311.8金流折现值2011-2020年自在现金流折现值之跟=1269271.1永续年金159641×1.03÷〔0.09-0.03〕=2740503.810=1157618.4永续年金折现股东权利算计现在总股本股价折现值2740503.8÷1.09以上两项之跟=3898122.252728万股3898122.2÷52728=73.93〔元〕7月16日开盘价105.05元此中对股价障碍最大年夜的是自在现金流年添加率，假定依照年添加之上20%计划，那么股价折现值在多少多百元注：
