www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86968538（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：既有体制模式已让中国央行不堪重负信贷扩张目前仍难以得到有效控制_________________________3中国银行业未来8年资本金需求将在现有基础上翻倍___________3银监会将放宽中小企业不良贷款容忍度推动该类贷款的发放______3央行酝酿采用“社会融资增速指标”替代M2指标_____________4港交所将设立人民币资金池支持人民币股票发展_______________4央行官员透露中国印钞造币行业的有关情况__________________4稳健的货币政策下银行可能不再青睐个人房贷业务_____________5中国银行放开美国客户人民币交易更具象征意义_______________5外资机构多认为中国央行将进一步收紧银根__________________5机构普遍预测去年银行业利润增长26%以上__________________6银行再融资接力棒可能将传至招行手中______________________6上海“十二五”国资证券化率目标将在今年完成一半___________6ECFA已使得香港市场对台资的角色显著淡化_________________7英国最大银行希望引入中国主权财富基金的注资_______________7美国货币市场基金对德法银行债券仍有信心__________________7高盛迫于声誉压力首次公开其自营业务交易信息_______________8美联储去年赚钱能力创下历史新高_________________________8私募基金去年并未体现出显著高于公募基金的投资能力_________8中国企业2010年赴美上市平均融资额不足1亿美元____________8第2页共11页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共11页〖分析专栏〗【既有体制模式已让中国央行不堪重负】中国央行行长周小川在去年底的一次访谈中坦言，自己的压力比美联储主席伯南克大。在最新一期的《中国外汇》上，央行副行长、外管局局长易纲也撰文表示，货币政策发挥作用的空间越来越窄。他指出，去年我国采取了多种货币政策工具，以及外汇行政管理等举措，以应对第二轮量化宽松（QE2）带来的种种压力。这些政策起到了积极的效果，但是发挥作用的空间越来越窄。比如在提高利率、抑制通胀的同时，也吸引了“热钱”的流入；法定存款准备金率已达到历史的高点；资本管制的方法短期虽然有效，但长期实行效果会减弱，而且容易影响正常的贸易和投资活动。他进一步指出，我国通胀压力的根源在于经常账户顺差过大。过大的顺差造成货币升值的压力，而为缓解升值压力，央行被迫在市场上购汇，投放大量基础货币。虽然进行了大规模对冲操作，但市场流动性仍非常充裕，引发通胀预期。外管局副局长邓先宏也撰文称，中国未来可能面临外资流入高于预期的风险，呼应了易纲的说法。央行、外管局等金融主管部门的高官近来连发感慨，当然是事出有因。一直以来作为货币政策的主管当局，央行并不具备充分的独立性。诸如利率、汇率等价格型工具的决策权都在国务院，政策的抉择一般是优先为经济增长服务。而事实上盯住美元的固定汇率制度，又让美联储的货币政策会波及国内。在正常年景，央行利用存款准备金和公开市场操作，倒也能应付得过去。偏巧金融危机后美欧央行的货币宽松史无前例，国内为“保八”而投放的天量贷款又让通胀压力日益加剧。随着去年下半年CPI的日渐走高，央行的日子是越来越不好过了。虽然央行去年底两度加息，并数次提高存款准备金率，外管局还开展了严格的外汇检查，但外汇占款自9月以来都在3000亿左右的高位运行。新增贷款也连续超预期增长，在“严防死守”的12月，竟也接近5000亿元。货币供应量如此，抑制通胀的效果自然不佳。同时，外汇储备继续高速增长，至今已达2.8万亿美元，人民币升值压力未减。可以说，央行内部平衡和外部平衡的两大目标均未很好地达成。这种困局的出现，当然不是因为央行和外管局工作不力、能力不足。那是不是要去追究“央行的央行”——美联储的责任呢？也非如此。首先，美联储的货币政策是基于美国的经济状况而制定的，指责美联储的政策纯属空费唇舌，丝毫不能改变...
