第1页共5页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共5页股份回购法律的分析股份回购(又称为股份的赎回和重购)是指出于特定目的，公司通过一定途径将已发行在外的股份重新购回而使公司减少发行在外股份的行为。股份回购与股份扩张一样，都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略。在一个成熟的证券市场，上市公司既有分红、配股、增发等方式的股本扩张，也有回购方式的股本收缩。股份回购作为一种股本收缩方式，涉及到上市公司的资本结构与股利分配政策，通过股份回购一般可以达到减资或调整股体结构的目的。一、股份回购的积极作用(一)股份回购是一种有力的减资手段，可在一定程度上减轻公司的盈利压力。当公司经营方针和市场需求发生重大变化时，为了使经营规模与资本相称并减少分派股利的压力，公司可以购回发行或流通在外的股份并予以注销。这主要是通过股份回购对净资产收益率调节而实现：资本市场考察和衡量上市公司盈利水平的主要指标就是净资产收益率。当公司所处产业进入衰退期时，产业平均利润率逐步下降，公司若要继续维持原有盈利水平来满足资本市场的预期会有相当大的经营压力。在此情形下，公司就可以考虑运用股份回购来减少公司股份和股东权益，增加每股收益，以提高净资产收益率，使公司盈利压力大为减轻。(二)通过股份回购可以拿出一部分股票作为奖励，以解决员工的激励问题。随着股票期权激励制度及管理层和员工持股计划的不断完善和发展，公司实施股份回购的重要功能之一就是回购一部分股份专门用于本公司员工或管理层持股计划。通过这种方式奖励公司的管理人员或员工，有利于增强公司内部的凝聚力和向心力，形成有效的激励和约束机制。对比来看，由于新股发行手续繁琐,程序复杂,成本较高,因此解决职工持股计划与股票来源的较好途径就是股份回购。(三)通过股份回购有利于稳定和维护公司股价，以应对敌意收购。动用现金回购本公司发行在外的股份，是目标公司的经营者、管理者维护应对公司恶意收购维护自己在公司中地位的最有效的措施之一。国际资本市场的一个重要特征就是资本分散化，通常拥有上市公司相对多数的股份，就意味着对该公司的绝对控股。在这种情况下，公司运用现金进行股份回购可以减少被收购的可能性：资产负债率低的公司在进行股份回购后可以适当提高公司负债率，通过最有效地利用财务杠杆效应增强公司未来盈利预期，从而提高公司股价，提高被收购的难度;公司有大额现金储备就容易成为被收购对象，公司动用现金进行股份回购可以减小这种可能性;公司可以直接以比市价高出很多的价格公开回购本公司股份，从而使股价飙升，吓退其他收购者。(四)通过股份回购可以提高公司的财务指标，进而影响公司的股价来改变其形象。若公司具有大量闲置资金，现金流量比较充裕，通过股份回购可以增加公司每股盈利，提高股票市值，有利于维护社会公众股股东的合法权益。它使许多上市公司在建立最优股本规模、设置最优股本结构方面增加了一个非常有效的资本运营方式。第2页共5页第1页共5页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共5页(五)通过股份回购可以调节股票供应量，对公司股价有积极的稳定作用。通常在宏观经济不景气、市场资金紧张等情况下，股市容易进入低迷状态。若任其持续低迷将有可能导致市场抛压较重，形成价格下降、流动性更差的恶性循环。此时若允许上市公司进行股份回购，将上市公司的闲置资金返还给股东，可以在一定程度上增强市场的流动性，有利于公司合理股价的形成。相反的在市场过度投机的情况下，若股价过高，可能在投机泡沫破灭后导致股价持续低迷，此时公司有必要动用先前回购之库存股份进行干预，使股价回至实际价值，这在一定程度上有益于防止过度投机。(六)通过股份回购可以在一定程序上制约大股东的行为，以维护少数异议股东的权利。现代公司实行一般实行资本民主原则，即一股一票，重大事项表决时适用单纯多数或绝对多数决定。因此绝对或相对控股的股东，则可能会不惜损害中小股东的权益，操纵公司，谋求自我利益最大化，少数股东的权利因此受限。当重大事...
