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大华公司2006年每股营业收入为12.4元，每股净收益为3.10元，每股资本性支出为1元，每股折旧为0.6元，预计该公司今后5年内将高速增长，预期每股收益增长率30%，资本性支出、折旧、和营运资本以同比例增长，收益留存比率100%，β值为1.3，无风险利率7.5%，2006年营运资本为营业收入的20%，负债比率为60%，5年后公司进入稳定增长期，预计增长率6%，即每股收益和营运资本按6%的速度增长，资本支出可以由折旧来补偿，该公司发行在外普通股股数3000万股，市场平均风险报酬率5%，估计该公司的股权价值。7.5%,试计算公司的价值。第一步，估算大华公司高速增长期股权现金流量股权现金流量=净收益-（资本性支出-折旧）×（1-负债比率）-（1-负债比率）×营运资本增量第二步，估算高速成长期的股权资本成本R=7.5%+1.3×5%=14%第三步，估算高速成长期股权现金流量的现值第四步，估算第六年的股权现金流量第五步，计算公司稳定增长期的股权资本成本第六步，计算公司稳定增长期股权现金流量的现值第七步，计算公司股权自由现金流量现值总和V=（20.43＋90.29）×3000=332160万元52.33.021.003.4%601%204.12%301%204.12%601%3016.01%3011.32007FCFE06.1085.06.05.11201174.765.046.085.8201096.550.035.081.62009:58.439.027.024.5%3013.0%30121.0%30103.42008年年年同理FCFE43.2006.1074.796.558.452.314.114.114.114.1%14154321现金流量的现值公司高速成长阶段自由3.119.02.12%6185.0%6151.112012FCFE%5.12%51%5.7rn29.90%6%5.123.11%1415金流量现值稳定增长期公司股权现选择题财务管理理论结构的起点是以财务管理环境为起点理财主体与会计主体是否为同一概念？不是并购的形式包括控股合并、吸收合并、新设合并。控股合并指的是合并方（或购买方）在企业合并中取得对被合并方(或被购买方)的控制权，被合并方(或被购买方)在合并后仍保持其独立的法人资格并继续经营，合并方(或购买方)确认企业合并形成的对被合并方(或被购买方)的投资的合并行为。吸收合并，是指两个或两个以上的公司合并后，其中一个公司吸收其他公司而继续存在，而剩余公司主体资格同时消灭的公司合并。合并方(或购买方)通过企业合并取得被合并方（或被购买方）的全部净资产，合并后注销被合并方(或被购买方)的法人资格，被合并方(或被购买方)原持有的资产、负债，在合并后成为合并方(或购买方)的资产、负债。新设合并，是指两个或两个以上的公司合并后，成立一个新的公司，参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。按照并购双方所处的行业性质来划分，企业并购方式有纵向并购、横向并购、混合并购三种。按照并购程序来划分，企业并购方式有恶意并购和非恶意并购。企业并购的动因1，获得规模经济优势2，降低交易费用3，多元化经营战略要约收购是对非特定对象进行公开收购的一种方式预测并购资金需要量时主要考虑以下四项因素：1，并购支付的对价2，承担目标企业表外负债和或有负债的支出3，并购交易费用4，整合与运营成本并购支付方式主要有三种：现金支付、股票支付和混合证券支付管理层收购的概念：是指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。管理层收购是杠杆收购的一种特殊形式，当杠杆收购中的主要方式是目标企业内部管理人员时，杠杆并购也就是管理并购。企业集团的基本特征1.企业集团由多个企业法人组成⒉企业集团的组织结构具有多样性与开放性⒊企业集团的规模巨大⒋企业集团的生产经营具有连锁性与多元性企业集团财务管理的特点1，集团财务管理的主体复杂化2，集团财务管理的基础是控制3，企业集团母子公司之间往往以资本为联系纽带4，集团财务管理更加突出战略性财务公司又称金融公司，是为企业技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行机...