技术时代美国证券监管的未来美国证监会缺乏相关的技术对策它还不甚了解信息技术的发展趋势及其对美国证券市场的影响也不清楚技术进步对证监会监管职能的作用及影响因此证监会在对全国证券市场进行监管时无法制定有效的技术路线未来十多年美国证券监管的质量对证监会理解迅猛技术变革的能力的依赖将大大超过对其他任何单一因素的依赖从许多本质的层面看证券业就是一种信息处理的行业企业与监管机构要制定出适应技术快速变化的策略必须准确把握了当前技术的状态对当前技术的评价包括对技术发展的未来预测而相关政策的制定必须建立在技术发展的未来走向上技术与证券监管的未来金融市场较之世界上任何一个主要市场更容易受技术变化的影响技术变化的速度在信息技术领域发展最快无论我们今天在讨论宽带、MIPS（每秒执行百万条指令）或软件成本技术发展的轨迹总是朝着更好、更快、更便宜、更实用的方向发展本质上金融证券业就是信息技术应用最直接的行业金融服务业对信息技术的需求也朝着更好、更快、更便宜、更实用的方向发展技术发展的势头如此强劲使得金融业在相对短暂的时间内发生了革命性的变化以清算交易为例大量的证券持有人信息以电子方式呈现当一只股票交易完成后唯一的物理处理方式是各种数据库中比特和字节的转换随着硬盘的转动转换便随之完成这就是信息技术正是这种纯粹的电子形式的转换使得金融服务业有别于其他的商业交易一般的商务交易最终需要物理品质的移动才能完成清算与交易这种物体转移的需求限制了当代技术在物品交易市场传递的有效性然而在金融市场不存在这样的物理限制没有物品传递的需求证券本身就是需要处理的信息正是因为现代技术节省了成本我们完全有理由设想这样一个市场经纪人不收取佣金交易成本接近经济学的边际成本——零在这样的市场中中介机构的收入将来源于保存数据、咨询和管理券商的经纪角色更像资金管理和投行业务管理的角色而不是靠通讯赚取佣金的传统行业这不是大胆的预测因为降低佣
