金融事件研究的数量分析方法简析VIP免费

第1页共20页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共20页金融事件研究中的数量分析方法简析【内容摘要】：金融事件研究法是在市场理性的前提假定下，将金融资产的实际收益分解为正常收益和非正常收益，从而把事件发生对资产所产生的影响转化为资产的非正常收益在时间序列上的运动情况来加以研究。而在处理非正常收益上，针对不同的研究目的和约束情况，可以分别使用参数估计和非参数估计两大类方法中的各种模型，来构建统计量以对非正常收益的变化特征做假设检验，进而判断事件发生对资产收益的影响。【Abstract】：Underthehypothesisofrationalityinthefinancialmarketplaceanfinancialeventstudydividestheactualreturnoffinancialassetsintotwoparts,thenormaloneandtheabnormalone,andthenturnstostudythetime-serieschangesofassets’abnormalreturntoknowtheeffectsofthehappeningofaneventonassets.Underdifferentobjectsofstudyingandconstraints,twomainmethods,theparametricestimateandthenonparametricestimatewiththeirownsub-modelsaresuitabletoanalyzetheabnormalreturn.Thegeneralprocedureistomakekindsofstatisticstotestthecharactersoftheabnormalreturn’schangesunderthe第2页共20页第1页共20页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共20页nullhypothesisthatonimpactontheabnormalreturnbyevent,sotoknowtheimpactonassets’return.【关键词】：事件研究法非正常收益参数估计非参数估计【Keyword】：event-studyabnormalreturnparametricestimatenonparametricestimate一、金融事件研究法简介；1、事件研究（eventstudy）；事件研究是专门针对某一特定事件，研究其发生所产生的影响的方法。传统的直接观察法需要在一个较长的时期中进行观察、取样，而它只需要在一个短得多的时期中取样，节省成本。因此，事件研究法在许多领域都有广泛的应用，尤其是在金融、财务以及法律等领域。当研究某一领域时，其有不同的实现手段。2、金融事件研究的基本假定和实现思路；在金融分析中，事件研究法假定市场是理性的，即市场可以迅速地对某一事件的影响做出反映，而这主要反映在公司资产的价格变化里。因此，可以通过一个相对较短的时期中资产价格的变化来测算事件发生所产生的经济影响。具体实现的基本思路是，在事件可能产生影响之前的某一时期中估计出该资产的正常收益；再在事件产生影响的时期中观察该资产收益的实际变化；通过比较上述两个收益，间接地测算该资产因为事件的影响而出现的非正常收益。随后，可以构造出多种统计量，并使用假设检验的方法来对非正常收益进行显著性检验，从而判断事件对公司的影响情况。第3页共20页第2页共20页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共20页3、金融事件研究法的发展历史；在金融分析领域里，事件研究方法主要经历了以下一些重大发展。1)JamesDolly（1933）提出了最初的研究方法，他通过研究股票分拆期间名义价格的变化来验证分拆的价格效应；2)从三十年代初到六十年代末，研究的复杂程度提高，其代表人物为JohnMyers和ArchieBakay（1948），C.AustinBarker（1956，1957，1958）和JohnAshley（1962），主要的进步在于提出了去除股票市场的总体价格运动趋势和分离干扰事件的方法；3)到了六十年代末，RayBalland和PhilipBrown（1968)，以及Eu-geneFama（1969)已经引入了与现在基本相同的研究方法，主要研究盈利的信息内容和剔除股利同步增加产生的后的股票分拆的影响。4)此后的发展主要集中在对早先使用的统计假设所导致的复杂性进行修正，以进行更加具体的假设检验。代表是StephenBrownand和JeroldWarn-er于1980年和1985年发表的论文。4、金融事件研究的一般步骤；根据John.Y.Campbell的观点，事件研究方法没有唯一的标准分析程式，一般是按照以下七个步骤来进行分析：1)定义事件：即确定所要研究的事件并界定事件对公司的资产价格产生影响的时期，也称为事件窗；2)确定取样标准：即确定如何选择为该事件研究所需的样本公司的...