2011年09月26日星期一【研究所晨会摘要】一、大势研判:周五沪深股指低调运行，跳空低开后弱反弹，全天两市都在上日收盘指数下方运行,短期弱势震荡，超跌或有小反弹，下周上证指数可能主要在2370点至2470点区域波动。二、推荐报告：1、景气调整进入后期照明应用走向普及--2011年4季度LED产业分析和投资策略2、申万策略中小盘成长股组合第六周（9.26-10.03）【新股发行及上市信息】新股发行：发行日期代码简称价格上限9月26日002623亚玛顿383.2万9月27日300269联建光电待定待定9月27日300270中威电子待定待定9月27日601669中国水电待定待定10月10日002622永大集团待定待定新股上市：无【新股申购策略】国庆之前的最后一个交易周，A股IPO市场安排了4家新股发行，覆盖主板、中小板和创业板，以冻结资金周期划分，网下、网上申购均只可归为一个申购段，预期这4家新股的合计融资规模将在200亿元左右。4家新股的11-13年净利润的平均预测CAGR约33%，其中，2家创业板新股的申银万国证券厦门厦禾路营业部申银万国证券厦门厦禾路营业部每日操盘必读每日操盘必读预期成长性较高，达到或超过40%；再就毛利率水平比较，则是中威电子和亚玛顿相对较高，10年分别约69%和56%；中国水电则相对较低，10年约10%；而联建光电则低于同行业的奥拓电子，10年约29%。4只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节）。以目前配售对象的报价入围比例分析，中国水电存在启动回拨机制的可能。网下申购方面，机构报价数量下滑并不明显，对应于最终定价的有效配售对象入围比例相对较低,其中，瑞和股份仅有16%，发行定价与机构总体报价水平存在着较大差异。本次报告所涉及的4家新股中，市场对光伏、LED行业景气度存在着一些担忧，相形之下，中国水电所依托的水利行业作为国家基础设施建设的优先领域，其行业增长预期明确，在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预计本次4只新股中，中国水电的中签率最高，其次为亚玛顿，联建光电、中威电子预期相对较低。网上申购方面，近期新股上市破发率再度上升，申购资金量也开始回落，最新一轮网上冻结资金量已下滑至3152亿元，不愿承担投资风险的资金再度退缩观望，单个新股的冻结资金不足300亿元，申购的理性神经绷紧。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次4只新股中，中国水电的中签率最高，其次为亚玛顿，联建光电、中威电子预期相对较低。申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，我们给予亚玛顿、联建光电、中威电子、中国水电的网下报价中值在35元、17元、34元、5.3元附近，其中，中国水电若发行定价合理，可成为机构中线配置的一个品种。网上申购方面，在最终定价相对合理的前提下，我们建议可以适当偏重参与中国水电的申购。在最终决定申购品种时，需特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度。不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例【重大财经新闻】食品价格涨幅有限，翘尾因素影响减弱，9月CPI同比涨幅有望小幅回落（中证报、上证报、证券时报）上周五大宗商品全线暴跌金交所紧急扩"板"防白银爆仓（上证报）非金融企业进入债务融资新阶段（上证报）周小川：中国短期面临资本流入较多挑战（中证报、上证报、证券时报）拉加德：发达国家是全球经济复苏主风险源（中证报、上证报）中国水电调减发行规模至30亿股（中证报、上证报）美联储"扭转操作"实为变相QE3（上证报）央行新规执行半月效果显现借贷难上加难（上证报）内忧外患中等待破局（上证报）万钢：深化科技体制改革推进创新驱动发展（上证报）专家称国内经济形势正趋积极欧美债务危机恐加剧（上证报）唐双宁：中小银行为生存徘徊于违规边缘（上证报）"十二五"末我国城市化率将过半（上证报）G20力表维稳决心敦促欧元区平复"内乱"（中证报、上证报）银行业总资产恢复增长势头（中证报、上证报）上海１４家涉铅企业停产整顿（上证报）保险公司面临差别化车险开发机制（中证报、上证报）易纲：中国对解决欧债危机作用有限（中...
