第1页共8页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共8页世纪之交中国面临的金融危机何清涟中泰两国经济背景比较1997年7月2日泰国中央银行宣布泰铢实行浮动汇率制以后，当天泰铢应声下跌20%多，由此引发的金融危机像台风一样席卷东南亚，随后又袭击了新加坡、台湾和韩国，整个世界为之震憾。应该说，这次泰国的金融危机是多年来泰国经济高速发展积累下来的问题的总爆发，整个东南亚世界都受到这次泰铢贬值的株连。而这次危机袭击的下一个目标将是哪个国家或哪个地区，谁也无法预测。国际货币基金组织政策研究部的负责人杰克.布尔曼指出，金融危机很可能会从一个国家蔓延到另一个国家，从而危及整个国际市场金融体系。可以说，这次泰国金融危机的爆发，不仅是对东南亚“经济奇迹”的挑战，也是对中国的一次挑战。因为泰国金融危机爆发的总背景，与中国颇多相似之处：一、投资导向有误，在房地产业上积压资金过多。在过去10多年里，泰国经济持续高速增长，吸引了大量的国内外资金，政府未能制定相应的政策，将资金引向基础设施建设方面，而是放任让资金流向价格暴涨的房地产业。据法国《解放报》的统计，泰国的金融机构近几年在房地产业的投资已达2300亿法郎，无力偿还的贷款总额达700亿法郎。而另一份资料表明，泰国银行的呆帐目前已达400亿美元。金融业运作困难使得许多金融机构濒临破产，这本身就孕育着不稳定因素。在投资导向上，中国与泰国有类似之处：至1996年底止，商品房的积压已超过6800万平方米，由此发生的资金沉淀达1200万亿元（1）。这些沉淀的资金主要来自银行贷款。对商品房积压的痛苦，不少投资者（主要是“公”字号投资者）似乎没有感受到，就在存量还未消化之时，又有大量新增商品房积压，1996年房地产开发投入3825.29亿元资金，而销售额却只有1340.38亿元（2）。二、在金融体制调控机制不健全时过分依赖外资，埋下金融风险隐患。1992年，泰国政府取消了延用几十年的保护资本市场的管制，成立了曼谷国际银行，使得泰国公司较易吸收海外资金，从此开始肆意借贷外资。然而就在放宽管制的同时，泰国政府将泰铢的汇率与美元挂钩。为了保持这两种货币之间的汇率稳定，泰国不得不让泰铢的贷款保持高利率，其结果是大量的套利短期资金流入，加剧了国内通货膨胀的压力。到金融危机爆发时为止，泰国外债已高达850亿美元。与此同时，泰国企业产品的国际竞争力正在下降，市场份额正在缩小。泰国1997年7月25日公布一项到1998年9月这一财政年度的预算披露，1996年泰国经常性的项目逆差是14.3亿美元。这一切成为金融危机的隐患，一有风吹草动，大量外来短期资金就会抽走，导致金融动荡。自从改革开放以来，中国利用外资的的机率大大增长：1991~1996年8月止，利用外资直接投资达1610.7亿美元；1979~1995年，通过各种方式利用外资共2291亿美元。近3年来，中国已成为第三世界的头号引资大国，是世界继美国之后的第二大引资大国。下列这组数字值得关注：第2页共8页第1页共8页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共8页表一：中国国际收支状况中国国际警戒线国际标准备注外汇储备与短期债务比例617%80%印尼73%，马来西亚186%，菲律宾84%，韩国147%，泰国109%外汇储备支持进口时间7个月3~4个月外债与GDP的比例15.5%50%1995年外债余额1065亿美元。1979~1995年各种形式利用外资共达2291亿美元经常项目逆差与GDP的比例-2.5%经验表明，这一比例控制在0-5%时有利于经济增长，大于5或小于0时不利于经济增长外汇储备增长率与GDP增长率2倍0.3-1.2这一国际标准是指发展中国家，不包括发达国家外国直接投资+经常项目逆差与GDP的比例5.7%-2.5%资料来源：（北京）国民经济研究所最近公布的《中国宏观经济分析》报告虽然中国总是强调中国国情特殊，不能仅以国际通行标准来判定中国外汇储备是否过多，但上述指标严重偏离常态至少说明中国外汇储备增长快速增长应该放缓。因为过量外汇储备首先会造成通货膨胀的压力，使政府抑制通货膨胀的各种努力的效果降低。同时在中国现行的结售汇制度下，只要有外汇流入，央行就得拿出人民币资金收购──...
