消费属性的稳定性和投资属性的波动性叠加VIP免费

第1页共15页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共15页市场研究部2010年06月第2页共15页第1页共15页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共15页1.消费属性的稳定性和投资属性的波动性叠加我们在分析全国总保费的增长中发现，寿险保费增长波动性比较明显，财产险的保费增长呈现稳定性；但由于寿险业务规模远大于财产险，寿险的波动性主导了行业保费收入的波动性。图表1：寿险增长呈现波动性且主导总保费收入的波动数据来源：CIRC、华融证券进一步剖析寿险行业中各个险别，可以发现传统险和分红险的增长相对稳定，万能和投连的增长受到资本市场和行业普遍策略的影响大幅波动。而从最大的两个销售渠道看，个人代理增长稳定，银邮代理渠道受到公司策略以及银邮机构策略的影响，增长率大幅波动。图11：万能和投连增长率巨幅波动图12：银邮代理渠道增长率巨幅波动数据来源：华融证券数据来源：华融证券第3页共15页第2页共15页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共15页上述增长稳定的险种险别，有着比较显著的消费特征。财产险、传统的普通寿险以及分红，都属于保障功能显著的险种。投保人一般基于对保障的需求购买这些类型的保险。其中分红险虽以保障功能为主，但其分红优势在2010年的弱市中比较抢眼，预计2010年将大幅增长。而巨幅波动的万能险和投连险，属于投资功能显著的险种，受到资本市场和行业认识的影响大。面对寿险市场的结构调整以及新会计准则关于保费确认的要求，加上资本市场下跌萎靡，预计2010年投连万能将继续保持弱增长，甚至可能负增长。2.消费属性引领长期利好2.1保险需求稳定且增长可期保险的经济补偿、资金融通和社会管理三大功能当中，最基本、最显著的功能为经济补偿的保障功能，是人们面对风险进行决策时的主要选择之一。未来寻求保险保障的需求依然保持稳定增长，这支撑着保险业的稳定发展。保障需求增长的基础主要有：1）目前我国的社会保障体系尚存在一些问题，覆盖面少，社保资金缺口大；2）随着中国经济的发展，人们收入水平的提高，对于养老、医疗、财产保障的需求将越来越强烈3）城镇人口中，当前的社会中坚力量70后、80后没有经历过国家包办养老、医疗、教育的历史，社会保障部分只能维持基本生活，对高品质生活的维系可以通过选择商业保险来完成；4）农村人口中社保覆盖面更低，在解决温饱步入小康的过程中，教育、医疗成为家庭的主要第4页共15页第3页共15页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共15页负担，解决这类问题亦可借助保险功能完成；5）人口老龄化的来临带给社会以及家庭迫切的养老压力。而在举措上我们注意到政府开始强化消费对经济的拉动作用，最直接的表现就是近期出台的收入倍增计划。虽然00年代当中消费增长绝大部分年度落后于GDP的增长，预计在政府的主导下10年代居民消费支出将超越GDP的增长，成为推动经济发展的引擎。图11：保费收入与人均GDP高度相关图12：消费增长落后于GDP的状况在未来将改观数据来源：wind华融证券数据来源：wind华融证券对于保险业的发展空间，我们主要以保险深度、保险密度和保险资产比重来观察。图表3-4可以看到，中国保险业的发展尚未达到亚洲平均水平，大幅落后于比较有借鉴意义的台湾地区，仅与泰国水平接近从图表6可以看到，金融资产中保险资产的比重还很低，与英美40%的指标相比差距很大，与可比的台湾韩国（15%以上）相比亦有很大的发展空间。图11：保险深度（2008年保费占GDP的比例）图12：保险密度（2008年以美元计量的人均保费）国家总业务寿险业务非寿险业务美国8.74.14.6英国15.712.82.9荷兰12.94.58.5台湾16.213.32.9国家总业务寿险业务美国4,078.01,900.6英国6,857.85,582.1荷兰6,849.52,366.0日本3,698.62,869.5第5页共15页第4页共15页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第5页共15页韩国11.883.7香港11.29.91.3日本9.87.62.2新加坡7.86.31.6泰国3.31.81.5中国3.32.21.0亚洲小计64.41.5全球合计7.14.12.9香港3,310.32,929.6新加坡3,1...