第1页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共14页第四章项目投资第三节项目投资决策评价指标及其运用第三节项目投资决策评价指标及其运用三、动态评价指标的含义、特点及计算方法（一）净现值1.含义：净现值是指在项目计算期内按行业的基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。2.计算：净现值是各年净现金流量的现值合计，其实质是资金时间价值的计算现值的公式利用。净现值=各年净现金流量的现值合计或:=投产后各年净现金流量现值合计-原始投资额现值P85【教材例4-18】表【4-5】P89【教材例4-19】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。要求：计算该项目的净现值（所得税前）。解答：则其净现值计算如下：20202020202020202020-100NCF0=-100万元NCF1-10=息税前利润+折旧=10+100/10=20（万元）NPV=-100+20×(P/A,10%,10)=22.8914（万元）P90【教材例4-20】假定有关资料与教材例4-19相同，假定固定资产报废时有10万元残值。其他条件不变。要求：计算该项目的净现值（所得税前）。解答：则其净现值计算如下：19191919191919191929-100NCF0=-100万元NCF1-9=息税前利润+折旧=10+(100-10)/10=19（万元）NCF10=10+19=29（万元）NPV=-100+19×(P/A,10%,9)+29×（P/F,10%,10）=20.6（万元）第2页共14页第1页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共14页P90【教材例4-21】假定有关资料与例4-19相同，建设期为一年，其他条件不变。要求：计算该项目的净现值（所得税前）。解答：其净现值计算如下：20202020202020202020-100NCF0=-100万无NCF1=0NCF2-11=净利润+折旧=10+100/10=20（万元）NPV=-100+[20×(P/A,10%,11)-20×(P/A,10%,1)]或：-100+20×(P/A,10%,10)×（P/F,10%,1）=11.72（万元）第3页共14页第2页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共14页P90【教材例4-22】假定有关资料与例4-19中相同，但建设期为一年，建设资金分别于年初、年末各投入50万元，期末无残值，其他条件不变。要求：计算该项目的净现值。解答：则其净现值为：20202020202020202020-50-50NCF0=-50万元NCF1=-50万元NCF2-11=净利润+折旧=10+100/10=20（万元）NPV=-50-50×（P/F,10%,1）+20×[（P/A,10%,11）-（P/A,10%,1）]=16.265（万元）第4页共14页第3页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共14页3.净现值指标计算的插入函数法若建设起点有投资：调整后的净现值=按插入法求的净现值×（1+ic）【例12·综合题】某公司是一家上市公司，相关资料如下：资料一：略资料二：略资料三：该公司2008年有一项固定资产投资计划，投资额为2200万元，各年预计净现金流量为：NCF0=-2200万元，NCF1-4=300万元，NCF5-9=400万元，NCF10=600万元。该公司设定的折现率为10％。资料四：略。第5页共14页第4页共14页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第5页共14页相关的资金时间价值系数表如下：ti=10%1234910(P/F,10%,t)0.90910.82640.75130.68300.42410.3855(P/A,10%,t)0.90911.73552.48693.16995.75906.1446要求：（1）略（第十二章内容）；（2）略（第七章内容）；（3）根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。（4）略（第七章内容）。(2008年)【答案】（3）净现值＝300×（P/A，10％，4）＋400×[（P/A，10％，9）－（P/A，10％，4）]＋600×（P/F，10％，10）－2200＝300×3.1699＋400×（5.7590－3.1699）＋600×0.3855－2200＝17.91（万元）【针对36306提问】4.优缺点：优点：一是考虑了资金时间价值；二是考虑了项目计算期全部的净现金流量和投资风险；缺点：无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平；决策原则：NPV¿0，方案可行。（二）净现值率第6页共14页第5页共14页t项目编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第6页共14页净现值率=投资项...
