中核苏州阀门股份有限公司投资价值分析报告优化资产再创辉煌中核苏州阀门股份有限公司投资价值分析报告广发证券有限责任公司研究发展中心重要提示本报告根据《中核苏州阀门股份有限公司招股说明书》及有关资料编制而成。本报告本着严谨负责的态度和客观、公正的原则，从专业投资的角度，对该公司的的现状和发展前景作出投资价值分析，旨在使投资者更全面、准确地了解上市公司状况及其投资价值，不构成实质性的投资建议，投资者据此操作造成的任何后果，本中心及研究人员概不承担任何法律责任。证券简称：中核苏阀证券代码：0777股本结构：总股本7500万股，流通股3000万股主营业务：工业用阀门设计、制造、销售，主营业务收入占总收入的98％以上。发行价格：5.33元/股财务指标：1995年每股收益0.44元，净资产收益率37.74％，1996年每股收益0.36元，净资产收益率26.82％投资概要1、中国核工业和全国阀门行业第一家上市公司。2、承继军工优势，拥有高素质的管理人员、科技研究人员队伍；拥有先进的生产装备优势；具有强大的高新技术开发能力。3、产品技术领先，销售网络健全，以名牌产品为龙头推行大集团战略；业绩优良，成长迅速，为国内最大的工业阀门生产厂家。4、发行上市后将进入加速发展阶段。通过集约化生产，扩大生产规模，提高产品档次，从而进一步确立在国内阀门行业第1页共9页中排头兵的地位，并跻身于国际著名阀门厂商的行列。5、集科、工、贸一体的大型高科技企业。6、主营突出、经营稳健。7、外向型经济，产品出口占销售总额70％。8、收购和资产重组概念。一、公司概况中核苏州阀门股份有限公司（以下简称“中核苏阀”或“公司”）是经国家体改委体改生字[1997〗67号文批准，在对中国核工业总公司苏州阀门厂（以下简称“原苏阀厂”）进行股份制改组的基础上，由原苏阀厂独家发起，并向社会募集股份而设立的股份有限公司，成为中国核工业系统第一股。原苏阀厂创建于1952年7月，1962年初因国家国防工业建设需要划归国家第二机械工业部（后改为中国核工业总公司）成为部属军工企业。1979年，贯彻“军转民”方针，原苏阀厂产品开始由军品转为民品，生产各类工业用阀门，品种规格达12000个，不同材质的有30多种，产品广泛应用于国内外石油开采、化工、电力、冶金、化纤、化肥等部门，尤其是石化行业大中型企业成套项目的配套阀门。1988年，原苏阀厂的产品开始出口，1992年被国务院批准为机电产品出口基地，并被国家外经贸部授予出口自营权。1996年出口创汇2512万美元，阀门产品已远销50多个国家和地区。原苏阀厂1996年实现销售28173万元，成为目前国内最大的阀门生产、销售及出口企业。原苏阀厂属国有大型二类企业，是国家二级企业，国家一级计量单位，XX省高新技术企业，全国500家最大机械制造企业之一。原苏阀厂此次股份制改组，采取分立改组的模式，即先将生产一般工业用阀门生产线的资产从原苏阀厂分立出来，主要包括铸造、锻造、焊接、机加工（四、五）车间、工具制造设备维修车间、热处理、装配等八个车间，然后由原苏阀厂作为唯一发起人，将这一部分分立出来的资产，折股认购中核苏州阀门股份有限公司发行股本的一部分，其余部分股本向社会公开发行而募集设立股份公司。第2页共9页二、行业背景分析公司属工业类中机械行业，从产业前景来看。机械行业是国家重点扶持的支柱产业之一，而在机械行业中，阀门制造业直接为基础产业（如电力等）及支柱产业（如石化等）提供重要部件。根据我国“九五”发展规划，在今后相当长一段时间里国家将继续向电力、石化等基础工业及支柱产业倾斜，在“九五”期间，国内每年石化需求量约为25－30亿元，这必将为阀门行业提供更广阔的市场。三、公司在行业中所处的地位中核苏阀96年的销售额为23779.34万元，占全国阀门协会54家主要的高中压阀门厂（中核苏阀生产的阀门均为高中压阀门）销售额的13.7％，为国内最大的阀门生产销售企业。中核苏阀国外市场的销售额为16522.40万元，占中核苏阀销售额的69.48％，国外市场的占有率约为0.3％，占全国阀门协会54家主要高中压阀门厂出口交货值的37.6％，为国内最大的阀门出口企业。四、公司经营和竞...
