菜籽上市价格及菜油后期走势分析美尔雅王春泉一、背景：2010年菜籽国家托市价格1.95元/斤，同比上涨5.4%4月19日，国务院常务会议决定进一步扶持农业生产的政策措施，今年继续实施油菜籽临时收储政策，收储价格由09年的1.85元/斤提高到1.95元/斤，同比上涨5.4%。假设2010年菜粕价格在上市之初和2009年一直为1900元/吨，那么对应的菜油加工成本为8400元/吨，比2009年7829元/吨高出571元/吨，同比上涨7.3%。表1：菜籽菜粕菜油之间换算表菜油价格菜粕价格（加工成本180元）菜籽价格19001950200020502100215022002250230023501.8578297743765775717486740073147229714370571.981148029794378577771768676007514742973431.958400831482298143805779717886780077147629286868600851484298343825781718086800079142.0589718886880087148629854384578371828682002.192579171908690008914882987438657857184862.1595439457937192869200911490298943885787712.298299743965795719486940093149229914390572.25101141002999439857977196869600951494299343备注：菜籽出油率：35%；出粕率：60%；加工成本180元/吨。菜油，菜粕单位：元/吨；菜籽单位：元/斤数据来源：美尔雅期货二、2010年中国菜籽产量预估：种植面积减少5.7%；产量下降15.4%根据近期我们做的调研情况来看，受到2009年底天气比较干旱影响种植以及劳动力结构和菜籽种植收益及政府征地等种种因素影响，2010年，国内大部分地区菜籽种植面积将出现减少，我们预估全国面积减少5.7%。产量方面：一方面受到面积减少影响产量；另一方面受到今年极端天气影响，西南和安徽地区菜籽产量下降幅度较大，预估全国产量下降15.4%。表2：2010年全国分省油菜种植面积及产量预估（单位：千公顷，万吨）2009年2010年播种面积增减总产量增减播种面积增减总产量增减湖北省1219.611.93%249.1915.96%1183.01-3%241.71-3%四川省948.257.00%199.125.12%900.83-5%179.21-10%湖南省934.5812.92%131.7419.83%887.85-5%118.56-10%安徽省717.437.01%142.561.63%609.81-15%114.05-20%江西省535.2910.08%62.5321.12%481.76-10%53.15-15%江苏省486.537.05%123.119.13%437.88-10%110.8-10%贵州省432.754.84%68.4813.41%432.750%41.09-40%河南省394.574.77%79.07-18.54%335.39-15%67.21-15%全国7069.687.23%1288.526.75%6669.97-5.70%1090.09-15.4%数据来源：美尔雅期货三、2010年中国菜籽供需平衡表在目前国家限制加拿大菜籽进口的前提下，按照国内一季度菜籽进口量35.8万吨来判断，预估今年国内菜籽进口量将在150万吨，算上今年菜籽产量1090万吨，预估今年菜籽年度供给1240万吨；消费量方面，我们按照2009年菜籽种用量72万吨，国内菜籽压榨量1300万吨，进口菜籽压榨量150万吨来计算，国内消费量1522万吨；年度结余量282万吨。表3：2010年国内菜籽供需平衡预估（单位：千吨）供给消费节余情况期初库存1500种用量720年度结余量-2820压榨量14500国内产量10900国内压榨量13000进口量1500进口压榨量1500年度总供给12400年度总需求15220数据来源：美尔雅期货四、菜籽价格预估：2010年湖北地区油菜籽收购价格2.0-2.05元/斤在目前国内菜籽减产的情况下，油厂和农户对国家出台1.95元/斤菜籽收购价格是怎么样的态度呢？近期我们农产品研发小组对安徽，江西地区部分企业和农户进行了调查了解：部分农户认为受到种植期间恶劣天气影响，今年菜籽将减产，间接提高了种植成本，认为菜籽销售价格2.0元/斤以上才愿意出售；而菜籽压榨厂也普遍认为1.95元/斤价格低于预期，企业不一定能收到菜籽，认为2.0-2.05元/斤价格区间收购较为合理。表4：油厂心态比较数据来源：美尔雅期货表5：农户心态比较2009年2010年产量预期增产增减均有可能收购价格预期预期价格高，认为1.95-2.0元/斤合理预期价格较高，2.0元/斤上方合理库存无无销售心态不着急出售，观察周边农户销售进程做决定种植收益预期不亏本没什么盈利数据来源：美尔雅期货五、四级菜油价格预测：1、2010年国储菜油成本8600元/吨2009年国家菜籽托市价格1.85元/斤，菜粕价格1900元/吨左右，加上仓储费240元/年，资金利息一个月20元等等...
