对发展我国风险投资的几点思考对发展我国风险投资的几点思考【摘要】风险投资是一种由职业金融家向新创的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业产业一般属于高科技性质投入权益资本的行为。本文首先分析了风险投资的基本特征然后阐述了我国发展风险投资的重要意义根据当前我国风险投资发展中存在的问题进而从资金来源政府支持、法律保障、撤出机制四个方面提出进一步发展我国风险投资的构想。年月在全国政协九届一次会议上由民建中央提交的《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》由于立意高份量重被列入全国政协“一号提案”在国内引起了较大的反响。自此风险投资在我国开始急剧升温同知识经济一样在我们进入新的世纪的时候它开始堂而皇之地登上我国经济发展的大舞台并将发挥越来越重要的作用。一、风险投资的战略意义和作用一风险投资的基本内涵对国内大多数人来说风险投资恐怕还是一个陌生的概念。一提起风险投资可能会有许多人把它和股票投资、基金投资等联系在一起。的确无论是股票投资还是基金投资都具有一定风险因此给它们戴上风险投资的帽子似乎没有什么不妥。但是我们这里指的风险投资却有着特别的意义。根据美国全美风险投资协会的定义风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本的行为根据欧洲风险投资协会的定义风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型、重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的行为联合国经济合作和发展组织个工业发达国家在年召开的第二次投资方式研讨会上认为凡是以高科技与知识为基础生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资都可视为风险投资《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高技术及其产品的研究开发领域旨在促进高技术成果尽快商品化以取得高资本收益的投资行为。第1页共5页就风险投资的实践来看它主要选择未公开上市的有高增长潜力的中小型企业尤其是创新性或高科技导向的企业以可转换债券优先股、认股权的方式参与企业的投资同时参与企业的管理使企业获得专业化的管理及充足的财务资源促进企业快成长和实现目标。在企业发展成熟后风险资本通过资本市场转让企业的股权获得较高的回报风险投资不同于一般投资有其自身的特点继而进行新一轮投资运作。高风险性高收益性风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品具有较高的社会地位和信誉因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。在美国硅谷有一个广为流传的所谓“大拇指定律”即如果风险资本一年投资家高科技创业公司在年左右的发展过程中会有家公司垮掉另有家停滞不前有家能够上市并有不错的业绩只有家能够脱颖而出迅速发展成为一颗耀眼的明星给投资者以巨额回报而这家企业就成为“大拇指定律”中的“大拇指”据统计美国风险投资基金的投资项目中有左右是完全失败的是不赚不赔或有微利只有是大获成功。与高风险相联系的是高收益风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。投资家们对于所投资项目的高风险性并非视而不见而是因为风险背后蕴含的巨额利润即预期的高成长高增值是其投资的动因。风险投资作为一种经济机制之所以经受很长时间考验并没有因为高风险而衰败没落反而愈显蓬勃发展之势关键是其利润所带来的补偿甚至超额机制。一般来说投资于“种子”式创立期的公司所要求的年投资回报率在左右对于成长中的公司年回报率要求在左右对于即将上市的公司要求有以上的回报率。这样才能补偿风险否则不会进行投资。投资额一般占风险企业股份的通常不进行控股以分散投资、规避风险。风险投资家的目标毛利率为以上税后净利润率为以上期望几年后公第2页共5页司上市时以倍以上的市盈率套现获取高额回报。虽然风险投资的成功率较低但一旦成功一般足以弥补因为投资失败而所招致的损失美国年风险...
