国际养老基金投资运营的经验借鉴VIP免费

养老基金投资运营的经验借鉴摘要本章系统分析了国际养老基金的投资运营经验，研究了国内全国社保基金和企业年金的管理模式及投资表现，并对国内外养老基金的投资运营经验进行了总结。研究表明，虽然国内外养老基金投资运营的模式各不相同、监督方式各具特色、投资方向各有侧重、投资绩效参差不齐，但养老基金普遍拓宽投资渠道、更加侧重固定收益投资。同时，各国政府对养老基金的投资运营赋予各种优惠政策和扶持政策，建立多种形式的收益保障机制。一、养老基金投资运营的国际经验（一）北美地区1.美国基本养老保险美国现行的养老金体系由三大支柱组成。第一支柱是为面向全社会提供基本的退休生活保障，由政府强制执行建立的社会保障计划；第二支柱是由政府雇主或者企业雇主出资建立，401（K）计划是第二支柱的重要组成部分；第三支柱主要是个人自行管理的个人退休账户（IRA），是一种由联邦政府通过提供税收优惠而发起、个人自愿参与的补充养老金计划，个人储蓄及商业养老保险属于第三支柱的范畴。其中，第一支柱是三大支柱的基石，也是本节讨论的重点。（1）基本情况根据1935年《社会保障法案》而建立的联邦政府养老、遗属及残障保险信托基金（OASDI）是美国覆盖面最广的第一支柱社会保障制度。OASDI实行全国统筹的现收现付制度，截至2010年底的覆盖面已经达到1.56亿人，资产总额达到2.61万亿美元。（2）管理模式OASDI采取统一管理模式，OASDI理事会进行日常管理和运营，由财政部、劳工部、卫生署和社会保障署对OASDI进行行政管理。1994美国成立了专门“社会保障顾问委员会”，该委员会对社保基金进行整体上的监督、咨询和评估。（3）投资范围根据《社会保障法案》规定，OASDI只能投资于美国财政部专门为其发行的特种国债。特种国债分为两类:一类是短期债券,以日为计息单位；另一类是长期债券，以年为计息单位。目前，OASDI的全部资产均为年利率从4%到6.5%的历年特种国债。在2008年金融危机中，OASDI基金由于几乎100%投资于特种国债，总体收益率达5.1%。美国OASDI采取单一国债投资模式，有其特殊的制度背景。首先，美国建立了较为完善的责任明确、相互补充的三支柱养老保险体系。作为第一支柱的OASDI承担保障退休人员基本生活水平，首要目标是本金安全，没有追求高收益的压力。而追求更高的投资收益，为退休人员提供更高生活质量的责任，由作为第二支柱的补充养老保险来实现。其次，OASDI的规模占比较小。截至2010年末，OASDI的规模虽然达到2.61万亿美元，但只占美国养老基金总量的15%，而以401（K）计划为代表的美国补充养老基金总规模达到8.4万亿美元，占比为52%。OASDI实施单一国债投资的稳健投资策略，与补充养老基金采用高收益高风险投资策略，互为补充、相辅相成。2.美国401（K）计划美国401（K）计划是由政府雇主或者企业雇主出资，带有福利性质的养老金计划，是美国养老金体系第二支柱的重要组成部分。其主要特征是雇主资助、个人自愿参与和政府给予税收优惠。（1）基本情况401（K）计划适用于私人企业及部分非赢利组织，其目的是鼓励企业雇员增加长期养老储蓄资金，主要优势在于税收优惠政策。雇员个人拥有投资选择权，投资收益完全归属员工401（K）账户，投资风险也由员工自己承担。（2）管理模式401（K）采取分散管理的模式，美国的共同基金行业（国内称“证券投资基金”）为401（K）计划提供了许多的投资组合供其选择。美国劳动部、税务局和美国证券交易委员会共同对401（K）计划进行监管。（3）投资范围401（K）资产中高达91%的比例投资于共同基金。其中，股票基金占401（K）总资产的比例为41%，平衡基金、债券基金、保本基金和货币基金占比分别为17%、11%、13%和5%。401（K）计划资产中有9%的比例投资于雇主公司的股票。41917111350102030405060股票基金公司股票平衡基金债券基金保本基金货币基金1996200220072009图1.1401（K）计划的资产配置结构（单位：%）3.加拿大基本养老保险加拿大的养老制度按照官方分类，主要分为三个支柱。第一和第二支柱是政府强制型基础养老保险计划，第三支柱是由雇主或个人自愿发起的个人储蓄养老计划。（1）基本情况加拿大基本养老保...