跨时和不确定条件下的选择-中级微观 教学课件VIP免费

第4讲跨时和不确定条件下的选择跨时和不确定条件下的选择第一页，共一百二十七页。1.消费者跨时预算约束、跨时偏好与跨时选择2.跨时选择和利率3.贴现与套利行为4.期望效用函数5.风险度量6.包含风险的最优化决策2上海大学经济学院韩太祥第二页，共一百二十七页。第4讲4.1.消费者跨时期选择1.预算约束、偏好和选择（1）预算约束：两期收入和两期消费斜率－（1＋r）是利率3上海大学经济学院韩太祥第三页，共一百二十七页。4上海大学经济学院韩太祥第四页，共一百二十七页。5上海大学经济学院韩太祥第五页，共一百二十七页。（2）偏好良好形状的无差异曲线：凸；单调无差异曲线和预算线确定两期消费最优组合点6上海大学经济学院韩太祥第六页，共一百二十七页。（3）两期消费的选择未来消费c2u（1+r）m1+m2c2*c1*目前消费c1m1+m2//（1+r）禀赋点选择点7上海大学经济学院韩太祥第七页，共一百二十七页。跨时期消费者均衡Maxu＝u（c1，c2）S.t.（1＋r）c1＋c2=（1＋r）m1＋m2均衡条件：u1／u2=1＋r最优解:c1*，c2*（讲义中用x1和x2代替c1和c2）8上海大学经济学院韩太祥第八页，共一百二十七页。（3）跨时偏好及其最优选择如果消费者偏好在不同时期保持不变，消费者的跨时选择就不依赖于具体的时期，而是依赖于每个时期的消费量但实际上，消费者对不同时期消费的效用评价存在差异，这就是时间偏好率的概念。这是由于“人性不耐”（I.费雪）跨时效用函数的动态一致性最优选择9上海大学经济学院韩太祥第九页，共一百二十七页。＋＋＝1r1)(xu)(xuj'i'如果ρ＝0或者0＜ρ＜r，最优点在450线上方如果ρ＞r，最优点在450线下方10上海大学经济学院韩太祥第十页，共一百二十七页。450c1c2ρ＝0或者0＜ρ＜r时11上海大学经济学院韩太祥第十一页，共一百二十七页。2.比较静态（1）利率变化的效应（配置和福利效应）消费者对利率变动的反应（配置效应）利率上升后，贷款者依然是贷款者。但借款者不确定利率下降后，借款者依然是借款者。但贷款着不确定12上海大学经济学院韩太祥第十二页，共一百二十七页。利率上升后，借款者境况变坏。对贷款者的总效应不确定。（考虑收入效应和替代效应的综合）消费者对利率变动的反应（福利效应）13上海大学经济学院韩太祥第十三页，共一百二十七页。（2）跨时效用最大化与消费平稳化14上海大学经济学院韩太祥第十四页，共一百二十七页。（3）通货膨胀和利率现在的价格为1，未来价格为P2，从而有P2c2=P2m2＋（1＋r）（m1－c1）c2=m2＋（m1－c1）考虑通胀下的约束：由于P1＝1，有P2=1＋πc2=m2＋（m1－c1）2Pr11r115上海大学经济学院韩太祥第十五页，共一百二十七页。如果用ρ表示实际利率，则有通胀率不高时，实际利率可以近似表示为ρ＝r－π＋－＝－＋＋＝＝＋1r11r11r1116上海大学经济学院韩太祥第十六页，共一百二十七页。（4）利率的决定因素时间偏好经济增长生产条件17上海大学经济学院韩太祥第十七页，共一百二十七页。时间偏好和利率消费者偏好在不同时期保持不变，他在现期和未来消费之间的选择就不依赖于时期，即每一时期的效用函数是相同的，不同时期的效用函数就是加性可分的如果存在人性不耐，未来消费的权重低于现期消费，这意味着消费者具有时间偏好。对此有争议，也没有被实证资料所证实如果时间偏好率存在，消费者根据市场利率与时间偏好率的比较，决定消费的跨时期调整18上海大学经济学院韩太祥第十八页，共一百二十七页。3.应用（1）现值现值PV＝1／（1＋r）19上海大学经济学院韩太祥第十九页，共一百二十七页。现值是把收入流折算成今天货币价值的唯一办法。只要消费者能够按不变利率借贷，每个时期具有较高现值的禀赋，总是能比较低现值的禀赋带来更多的消费。无论偏好如何，都更愿意接受较高现值的收入流现值可以用于评价不同的投资：比较各自的现值20上海大学经济学院韩太祥第二十页，共一百二十七页。Supposeyoucanpaynowtoobtain$1atthestartofnextperiod.Whatisthemostyoushouldpay?$1?No.I...