传统格局突围下的新能源行业研究——由寡头主导向多元并存演进（深圳远致徐腊平）投资要点◆从投资类型来看，考虑到上市公司股权投资和非上市公司股权投资退出周期差异，以及新能源行业细分行业产业化程度异质性，建议采取技术成熟度差异化标准进行上市公司\非上市股市股权投资配置：对上市公司股权投资，可适当向技术成熟和可产业化度更高的细分领域倾斜，侧重短期收益可预见性；对非上市公司股权投资，则要适当前瞻性的考虑技术可行性和未来产业化规模空间，侧重中远期市场规模和经济效益。◆从进入门槛来看，核能产业链供应商需要向国家专门的机构进行认证后方能进入到供应商体系，资质条件较为严格，行业进入壁垒最高；太阳能投资资金规模较大，具有资金密集型特征，建设回报周期较长，资金压力较大，主要的门槛体现在资金方面；风能市场化竞争最为激烈，进入门槛相对较低。◆从潜在市场空间来看，太阳能增长潜力最大，且未来市场主要关注中国和美国这一市场规模演变趋势；风能技术较为成熟，已有1市场基数较大，相对市场规模增长空间有限；核能市场规模化开发尚处在一个比较敏感的时间窗口，日本大地震之后的核电产业发展需要更为谨慎的对待，待全球政策渐次明晰后方可判断投资属性。◆从增值环节来看，新能源行业整体呈现“哑铃型”利润分布格局，即利润主要分布在上游的原料端和下游的系统集成服务商端，中长期则更趋向系统集成服务商端，整体解决能力是决定行业竞争的重要手段，服务化趋势日益明显。2目录投资要点...........................................................................................................................................1一、新能源行业发展背景...............................................................................................................4（一）全球新能源产业概况...................................................................................................41、新能源投资快速增长.................................................................................................42、新能源产业规模迅速扩张.........................................................................................53、能源消费结构中传统能源仍占主导，新能源占比稳定增加.................................6（二）新能源产业发展环境...................................................................................................61、高强度能源需求与客观环境压力倒逼下的市场需求.............................................62、支持政策日趋明晰.....................................................................................................7二、新能源产业链细分行业现状及发展前景...............................................................................8（一）风能发电产业链...........................................................................................................8（二）太阳能发电产业链.....................................................................................................101、太阳能光伏发电.......................................................................................................102、太阳能光热发电.......................................................................................................12（三）核能发电产业链.........................................................................................................14（四）智能电网产业链.........................................................................................................16三、细分领域投资思路总结.........................................................................................................19（一）新能源行业的投资角度.....................
