第三节票据市场（三）银行承兑汇票价格的计算：银行承兑汇票是一种贴现票据，它按低于票面金额的价格出售，在期满时按票面金额偿还，两者之间的差额就是利息。银行承兑汇票以年贴现率标价。例如：某投资者买进票面金额为25000美元、期限为90天的银行承兑汇票，年贴现率为15%，这意味着该投资者得到的利息为：25000×15%×90/36025000×15%×90/360＝＝937.5937.5（美元）（美元）那么他将支出那么他将支出24062.524062.5美元（＝美元（＝2500025000－－937.5937.5）买进银行承）买进银行承兑汇票，在期满时将得到按票面金额偿还的兑汇票，在期满时将得到按票面金额偿还的2500025000美元。美元。四．大额可转让定期存单的计算（一）大额可转让定期存单的存款单据是按票面金额的百分比标价的。例如，假定存款单据的标价是98.25，这意味着该存款单据的价格是票面金额的98.25%。存款单据的利息通常按365/360计算方法计算。购买平价存款单据以后，在期满时可以得到的利息是：本金×年利率×存款天数/360在期满时得到的本息是：本金×（1+年利率×存款天数/360）购买贴现存款单据以后，在期满时可以得到的利息是：票面金额×年贴现率×存款天数/360在期满时得到的本金则是票面金额。第四节大额可转让存单市场（二）大额可转让定期存单的计算举例：1.例如：某投资者购买了票面金额为100万美元、年利率为15%、期限为180天的存单。他在期满时得到的利息是：1000000×15%×180/360=75000（美元）本息和则为：1000000×（1+15%×180/360）=1075000（美元）2.又如：某投资者购买票面金额为100万美元，年贴现率为15%，期限为90天的存单。他支付的本金是：1000000×（1-15%×90/360）=962500（美元）在期满时他得到的利息是：1000000×15%×90/360=37500（美元）或1000000-962500=37500（美元）第四节大额可转让存单市场三．国库券的收益与报价（一）国库券的收益率一般以银行贴现收益率（BankDiscountYield）表示，其计算方法为：=银行贴现收益率=国库券价格=距到期日的天数在公式中之所以用10，000是因为国库券的面额一般为10，000美元。例如，一张面额10,000美元、售价9,800美元、到期期限182天（半年期）的国库券，其贴现收益率为：[（10,000-9,800）/10,000]×360/182=3.95%10,00036010,000100%PBDtYBDYPt第五节短期政府债券市场（二）国库券的收益计算若我们已知某国库券的银行贴现收益率，我们就可以算出相应的价格，其计算方法为：实际上，用银行贴现收益率计算出来的收益率低估了投资国库券的真实年收益率。真实年收益率指的是所有资金按实际投资期所赚的相同收益率再投资的话，原有投资资金在一年内的增长率，它考虑了复利因素。其计算方法为：其中，=真实年收益率在上例中，该国库券的真实年收益率为：10,000[1(/360)]BDPYt365/10,000[1()]1tPEPYEY365/18210,00098009800[1()]14.13%EY第五节短期政府债券市场（三）国库券的收益计算从上例可以看出，银行贴现收益率低估了国库券的真实收益率。与真实年收益率相比，银行贴现收益率存在三个问题：首先，在折算为年利率时，银行贴现收益率用的是360天而不是365天。其次，它用单利计算法而不是复利计算法。最后，贴现公式中的分母用的是面额而不是投资额。由于在实践中期限小于1年的大多数证券的收益率都是按单利计算的，因此《华尔街日报》在国库券行情表的最后一栏中所用的收益率既不是银行贴现收益率，也不是真实年收益率，而是债券等价收益率。其计算方法为：其中，=债券等价收益率上述国库券的债券等价收益率为：[(100009800)/9800]×365/182=4.09%债券等价收益率考虑了365天(如遇到闰年年份，公式中的365应为366天)和分母应为投资额的问题，但未考虑复利问题。债券等价收益率低于真实年收益率，但高于银行贴现收益。10,000365100%PBEPtYBEY第五节短期政府债券市场股票发行价格1）股票发行价格类型（1）平价发行（2）溢价发行（3）折价发行2）股票发行定价的方式（1）市盈率法。市盈率是指股票市场价格与每股净利润的比率，计算公式为：市盈率＝股票市场...
