保险资金投资基础设施模式研究及风险控制概要VIP免费

2010年2月SpecialZoneEconomy特区经济改革论坛摘要:新保险法的颁布标志着保险业投资不动产的渠道已经打开,意味着进一步拓宽保险资金运用渠道的格局已经形成。基础设施建设周期长、投资回报稳定安全,非常适合保险资金运用要求,保险资金投资基础设施无疑是一种明智的选择。保险资金投资基础设施目前可选择市政债券模式、贷款模式和资金信托模式等。我国保险业对这个领域的投资缺乏专业经验,有效控制投资中出现的风险至关重要。关键词:保险资金;基础设施投资;模式研究;风险控制Abstract:Promulgationofnewinsurancelawmarksarealestateinvestmentchannelsforinsuranceindustryhasbeenopened,whichmeanstofurtherbroadenthechannelsforinsurancefundsinvestment.Infrastruc-turehaslongconstructionperiod,astableandsecurereturnoninvestment,whichisverysuitablefortheuseofinsurancefundsinvestmentininfrastructureanditiscertainlyawisechoice.Insurancefundsin-vestmentininfrastructurecurrentlyhasmodelsofmu-nicipalbonds,loansandcapitaltrust.China'sinsur-anceindustryinvestmentinthisarealacksprofes-sionalexperience.Effectivelywaytocontrolinvest-mentriskisveryessential.Keywords:Insurancefunds;Infrastructure;Modelre-search;Riskcontrol从1978年以来,中国已经成为世界上经济发展最快的国家之一,经济的高速增长使得基础设施存量不足的“瓶颈”制约突现出来,而且基础设施投资所需的中长期资金来源也十分有限。与此同时,近年来我国保险业发展十分迅速,保险资产快速增长。截至2009年6月末,保险资产和资金运用的余额分别达到3.7万亿元和3.37万亿元,比年初增长10.9%和10.38%。保险资金进入中国的基础设施建设领域具有划时代的意义,它是保险资金投资渠道一大重要创新,既具有理论政策支持,又具有实践可操作性。一、保险资金投资基础设施的现实可行性从投资的收益和风险来看,投资基础设施建设的收益相对比较稳定,比较符合保险资金安全性、收益稳定性、支付确定性的“三性”要求。同时,基础设施建设项目保值增值的特点有利于寿险公司控制通货膨胀风险,尤其适合需要长期投资的寿险资金。而且基础设施的投资特点与来自于传统固定利率的寿险产品的资金特点恰好相吻合,所以保险资金投资于基础设施具有现实可行性,具体表现在:1.从项目投资规模来看改革开放以来,我国保险业迅猛发展,积聚了大量的保险资金,根据2006年《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》的规定,以2008末保险资金总资产3.7万亿元计算,保险公司可进入基础设施投资领域的保险资金在1700亿元左右。基础设施项目投资金额巨大,正好符合保险公司大量保险资金投资的要求。2.从项目的还本付息周期来看寿险业务具有长期储蓄的功能,在正常情况下,年轻人从参加工作到退休之前的缴费期可以长达30年以上,寿险给付期一般也在10年以上,两者在期限结构上非常匹配。而且由于投保人缴费和保险金给付之间存在较长的时间差,所以寿险公司有大量的长期资金可用于投资。在不发生严重通货膨胀的情况下,长期利率总是高于短期利率。在保持一定支付能力的情况下,寿险公司应该尽可能地提高长期投资在其资金运用中的比例。基础设施的建设周期和还款周期普遍较长,一般在10年以上,有的甚至达到55年。这样长的投资期限让一般投资者望而生畏,但恰恰适合寿险资金运用的要求。3.基础设施建设的稳定收益符合寿险资金运用的原则水、电、煤气等能源产业和道路、桥梁、公共设施等建设行业与人们的日常生活密切相关,具有稳定持久的需求。因此,这类行业通常收益较为稳定,加之往往具有政府的支持和税收优惠,投资风险大大降低。如下图所示:基础设施类收益率与存续期关系图资料来源:百瑞信托研究发展中心《2009年第一季度信托行业分析报告》。由上图可见,基础设施类项目收益率曲线较为平坦,即收益率曲线对存续期的敏感度不高,为0.7059,适合保险公司和商业银行等必须严格控制投资风险的金融机构参与。4.基础设施建设项目保值增值功能有利于寿险公司控制通货膨胀风险保险资金投资基础设施模式研究及风险控制□韩信波(天津财经大学经济学院金融系,天津3...