谨防我国金融体系出现“融资功能衰竭”风险一国金融体系的融资功能是否能够有效发挥是衡量其金融运行状况正常与否的重要标准基于此本文根据我国金融体系融资格局的演变情况通过对银行信贷、股票市场、国债发行的现状的全面分析认为我国金融体系潜在着“融资功能衰竭”风险并就这一风险产生的原因与防范对策进行了尝试性探讨一、我国金融体系融资格局的变化分析我国金融体系融资格局的变化是同国有企业改革的演变与推进息息相关的从以国有银行信贷投放为主的间接融资绝对主导到以资本市场为主的直接融资加速扩张在很大程度上是与国有企业从“放权让利”到“股份制改造”的改革历程相匹配的1979 年国家对企业进行“放权让利“改革传统体制下集中统一的财政性融资格局开始向金融性融资格局转变在此过程中金融性融资格局经历了两个主要阶段即以银行信贷投放为主的间接融资绝对主导阶段（1979——1997）和以资本市场为主的直接融资加速扩张阶段（1998 年——至今）之所以作出这样的阶段划分是有其相应的数字依据和背景依据1、金融体系融资结构变化的数据分析从 1979—1997 年这 19 年间我国金融机构贷款呈逐年递增态势由 1979 年的 2087.1 万元上升至 1997 年的 74914.1 万元其中 1997 年较上年贷款余额增加 13761.3 万元增长率为22.5%也正是在 1997 年国有银行首次出现贷款实际增加额未完成年初确定的贷款计划的现象这一年国有银行贷款实际增加 8143 万元比计划少增 357 万元超计划比为-4.2%而 1990—1996 年其年平均超计划比为 31.9%1996 年仍为 22.1%尽管 1998 年 1 月取消了贷款规模限额控制但 1998 年头4 个月金融机构贷款的增幅又趋回落 1998 年 1—5 月份贷款增长分别为 16.1%、15.7%、15.4%、15.2%、15.2%增幅比1997 年同期回落 3—4 个百分点比 1996 年同期回落 6—7%个百分点企业资金需求也不旺 6 月以后在中央银行各项信贷政策的引导和推动下金融机构贷款开始回升并维持快速增长 8月底贷款增长达 16.4%11 月份增幅为 17.1%到 1998 年底金融机构各项贷款余额为 86524.1 亿元增长 15.5%增幅比 1997 年底回落 1.2 个百分点比 1996 年底回落 5.5 个百分点一些学者将 1997 年下半年以来贷款增幅回落现象称之为“银行惜贷”或“信贷紧缩”（钱小安 2000）从银行“超贷”到“慎贷”在很大程度上反映了我国金融体系中以银行信贷投放为主的间接融资功能在某种程度上出现了“紊...
