2021 年化工行业度策略研究1 目录一、行业展望：需求有望修复，供给端持续集中............................ 3 1.1、需求端：内需整体恢复.............................................................. 3 1.2、需求端：疫苗取得重要进展，外需存较强修复预期............ 4 1.3、供给端：资本开支有所放缓，扩产集中于龙头企业............ 5 1.4、供给端：环保和安全生产约束利好头部企业 ........................ 7 1.5、原油价格：有望回归均衡水平................................................. 9 二、 长期前景展望：基础原料中枢下移，新玩家重塑格局.......... 10 2.1、页岩气革命催生新型炼化产能大跃进................................... 10 2.2、新玩家入局，国内化工行业洗牌在即................................... 12 三、行业投资策略：周期重来，龙头崛起 .................................... 16 四、重点子行业 / 板块分析： ........................................................ 17 4.1、炼化：一体化项目优势渐显，成品油市场化改革渐进...... 17 4.2、涤纶 -PTA 产业链：需求有望触底回升，集中度大幅提升23 4.3、尾气净化材料：国六提标促尾气净化市场扩容，国产替代蓄势待发 ................................................................................................... 26 4.4、可降解塑料：禁塑令即将实施，需求有望快速增长.......... 30 2 4.5、高性能助剂：环保压力及需求升级助力，助剂集中化、高端化趋势渐显 ........................................................................................... 32 4.6、 新兴领域：进口替代逻辑稳固，需求端亮点涌现............ 37 五、重点推荐标的 ........................................................................ 52 3 一、行业展望：需求有望修复，供给端持续集中1.1、需求端：内需整体恢复2020 年 3 月以来我国经济持续修复，3 月之后 PMI 持续处于荣枯线以上， 2020 年 10 月 PMI 为 51.4 。分领域来看： 1）地产新开工、销售面积累计同比增速有所下行，2020 年 1-9 月累计下降 3.4% 、1.8%；2）国内汽车产销回暖趋势明确， 据中汽协，2020 年 10 月汽车销量257.3 万辆，同比增12.6% ；3）家电需求有所好转，2020 年 9 月电冰箱、...
