獲利力及成長力與公司價值之關係運用混合迴歸模型及近似不相關迴歸模型—以台灣股市電子業為例--Tsay, Tsung-Yuan 蔡聰源盧亞凡 Lu, Ya-Fan博士候選人碩士生企業管理學系研究所企業管理學系研究所國立台北大學國立台北大學摘要實務與學術界，對股市資訊揭露的獲利力、成長力指標和公司市值對帳面值比的關係，均尚未見完整的實證。以往學術研究財務指標的變數對公司價值的效應，已經有一段時間，然而，過去的實證研究最多只涵蓋一或二個獲利力、成長力構念之相關構面，或和少數指標或只有會計科目的關係分析。本研究之獲利力、成長力與公司價值(市值對帳面值比)的關係模式提供一個完整實用的互動架構，以其所釋放出得以評估公司績效與公司價值的管理意涵，作為實務上執行的參考或依據。本研究運用多元複迴歸、時間序列與橫斷面混合迴歸、以及近似不相關迴歸模型進行模式分析，實證的結果支持預測的關係模式，且獲利力、成長力的互動模型，以近似不相關迴歸模型作為決策選擇方案，提供實務上彈性之策略依據。關鍵字：資訊揭露、市值對帳面值比、複迴歸分析、時間序列橫斷面混合迴歸模型、近似不相關迴歸模型一、緒論1-1 研究背景台灣企業在國際市場競爭中，要能快速提供好的產品在市場獲利是企業重要的生存關鍵。在當今資訊高科技之影響新經濟時代裡，企業在高度競爭的環境求生存，公司能否在對外成功在市場有獲利能力、成長力、以及其反映公司價值在上市上櫃股市的股價上，因此，本研究主要為探討上述構面與公司價值關係，分析企業的經營體質，並作為經理人和投資人參考的決策參考依據。企業經理人創造其利害關係人價值最大化為企業追求利潤之首要目標，公司利害關係人最主要關注的是企業之市場價值，投資人最注意的是其投資公司之回饋報酬，藉由經營分析企業財務指標所呈現經營之體質，並且提供給公司利害關係人所需之公司經營資訊。從企業經理人之觀點而言，公司利害關係人與其投資人價值最大化為企業經營的目標，透過上市上櫃公司財務報表資訊的揭露，提供給投資人基本財務資料與指標，這些資訊揭露的財務指標是否可能反應投資上市上櫃公司之市值上，是十分重要而且受到關注的主題。因此，獲利力、成長力的指標與公司價值之間的關係是值得研究的，對投資人而言，重要的是如何從上市公司有關的公司價值與市值帳面值比的財務指標，獲得投資的必要資訊，獲利力、成長力之指標與市值帳面值比間的關係，是否能有效釋出管理意涵支持經理人與投資人...
