精品welcome 国际财务管理课堂案例讨论（2）：外汇风险管理讨论时间：第十三周案例材料：《Advance公司外汇风险管理策略的选择》1992年 10 月 1 日， Advance公司的财务副经理艾琳· 哈里森（ Eileen Harrison ）女士正在考虑这样一个问题： 当前不断疲软的加元对公司1993 年度财务状况将产生何种影响？即将举行的加拿大宪法问题的全民公决（关于魁北克能否脱离加拿大的问题）对加元的币值产生了显著影响。自9 月 1 日以来，加元相对于美元已贬值3.56 个百分点。 Advance 公司最近已同一家主要的加拿大银行达成一项贷款协议， 目的是为公司扩展业务、 生产一种特有的塑料产品筹措资金。为了遵守贷款协议，Advance公司在整个贷款期内将只能获得最低限度的利润水平。 鉴于近期全球范围内外汇市场的动荡不定，哈里森女士认识到， 透彻理解不断疲软的加元对公司收入和现金流量产生的影响以及寻求处理这一问题的可行方法是相当重要的。公司概况Advance公司是一家在加拿大市场上专门从事各种工程塑料产品的生产和销售的公司。 1990 年，公司做出一项战略性决策，其核心内容是生产特殊专利产品。管理部门认为，在加拿大市场上采取这一举措对于Advance公司建立持久的竞争优势至关重要。经过长期研究之后，Advance 公司于 1991 年 9 月 30日与 Hart 公司，一家设于纽约的大型塑料树脂生产厂家，签订了一项许可协议。该协议授予 Advance 公司对一种具有革命性的新塑料产品Cryolac 的在加拿大精品welcome 的独家生产权和销售权。 由于 Cryolac 的生产需要支付额外费用， 因此它面临着来自加拿大当地生产的塑料产品的竞争。作为交换，协议要求Advance公司预先支付一笔许可费用，费用额为每月250000 美元，并要求从 Hart 公司购买生产 Cryolac 所需原料。以上交易都以美元进行结算， 交易价格通过年度谈判来确定。为了满足上述获得Cryolac的生产销售许可和购买专门生产设备的资金需求，Advance 公司从一家加拿大银行和Hart 公司这两个渠道进行筹资。 在与加拿大银行所达成的贷款协议中， 包含着好几个涉及到公司收益的具体协议，要求Advance公司的税前利润不得少于900 万加元。 Hart 公司同意接受 Advance公司开出的 100 万美元的票据，作为对许可费用的部分支付，该票据自达成协议之日起 10 年到期付款。目前状况与 Hart 公司达成协议也使Advance公司面临着巨大的外汇风险。一方面公司所有的收入...
