第一讲 ： 金融资产定价概论一，金融资产的定义与类型（一）金融资产的定义 资产是指经济主体拥有或控制的、能以货币计量的、能够给经济主体带来经 济效益的经济资源 。按资产存在形态分类分为实物资产和金融资产。 金融资产是经济主体所拥有的以价值形态存在的资产 , 是一种索取实物资产的权利凭证。权利凭证分为所有权凭证、债权凭证、信托凭证。 此外还可衍生出以金融资产为标的的衍生金融资产.（二） 金融资产包括一切提供到金融市场上的金融工具。但金融工具并不等于金融 资产 , 只有当金融工具是持有者的投资对象时方能称做金融资产。基本分为基础金融资产与金融资产衍生品。二，金融资产定价基本原理（一）基础金融资产定价的原理任何资产支付的价格应能够反映它预期在未来产生的现金 收益的现值 .（二）金融衍生品定价的原理金融衍生品合理价格为无套利市场条件下的均衡价格。三，金融资产定价假设条件（一）有效市场假设（无套利假设）（二）投资者风险中性假设四，金融资产评估方法的类型不同的金融资产评估目的不同 , 评估的具体条件不同 , 被评估资 产的类型也不同 , 所以 , 不同的资产评估应该选择不同的价格标准和评估方法。以下是与五种金融资产评估计价标准相对应的评估方法。（一）主要类型 1. 现行市价法 以全新的与被评估资产完全一样的资产的现行市价作为依据 , 确定被评估资产的现行市价。运用该方法的条件是 , 必须有一个成熟、完备的资产市场 , 而且 市场资料信息完全、公平。采用现行市价法进行金融资产评估时 , 所依据的价格标准是现行市价。2. 重置成本法 按照被评估资产的现时完全重置成本减去应扣损耗和贬值来确定资产的现行市价的方法。采用重置成本法进行金融资产评估时 , 所依据的价格标准是重置成本。 3. 收益现价法 把未来一系列的预期收益流全部折现成现值 , 加总求得评估值。这种方法更能反映金融资产评估的本来意义 , 但它的前提是资产具有可预测的剩余寿命和收益能力 , 并且能产生可计量的收益现金流 , 预期收入必须准确。采用收益现值法进行金融资产评估时 , 所依据的价格标准是收益现值。4. 清算价格法 清算价格是指企业破产或清算时 , 在规定的时间内以变卖企业资产的方式来清偿债务、分配剩余权益状态下的非正常成本价格 , 一般低于资产的重置成本 , 更低于市价。清算价格法是对即将破产或清算的企业 , 以清算价格作依据评估其 资产的...
