-1固定汇率和浮动汇率1最适货币区的理论与实践2“ 美元化”道路3第 13 章：汇率制度选择汇率目标区方案4-2学习目标● 掌握固定汇率制度和浮动汇率制度各自的优点与不足 ;● 了解介于固定汇率与浮动汇率之间的各种汇率安排 ;● 熟悉“最适货币区”理论与实践 , 思考欧元启动后对国际金融领域的深远影响 ;● 了解各国在汇率制度选择上的其他探索 , 比如美元化、汇率目标区等。 -313.1 固定汇率和浮动汇率汇率制度是一国货币当局对本国汇率的形成和变动机制所做出的一系列安排或规定。以固定汇率制度和浮动汇率制度为典型代表。关于固定汇率与浮动汇率孰优的争论至今没有结束 , 我们也只能从一般意义上简单分辨两种汇率安排各自的优点和不足。-413.1.1 固定汇率制的利弊分析汇率稳定消除了个人和厂商从事对外经济交往时可能面对的汇率风险，有利于经济效率 , 对国际贸易和国际投资的发展都有促进作用。外汇市场的稳定性提高。缺点：汇率不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用；维持汇率稳定要以牺牲内部经济均衡为代价；使一国国内经济暴露在国际经济动荡之中。-5还有学者认为 , 固定汇率制虽然可以降低微观主体的外汇风险 , 但却可能损害国家的金融安全。新兴市场国家过去在动荡的国际金融环境中 , 未能及时调整的僵化的固定汇率一旦背离了国内外实际经济状况 , 就会成为投机资本攻击的对象。从 1994 年墨西哥金融危机开始一直到新世纪伊始的阿根廷金融危机 , 一个个固定汇率制度被冲垮。传统理论所秉承的固定汇率有利于经济稳定的观点受到现实的严峻挑战。固定汇率制与资本高度流动似乎是一种极不稳定的政策组合。固定汇率制的缺陷还表现在 , 以汇率目标替代货币目标之后 , 不仅丧失了本国货币政策的独立性 , 而且不可避免地会自动输入国外的通货膨胀 , 甚至可能出现内外均衡冲突。所以 , 在学者们还没有办法充分论证为什么汇率目标要比货币目标更加可信以前 , 就不能不重视实行固定汇率制度所要付出的这些代价。-613.1.2 浮动汇率制的利弊分析分为管理浮动和自由浮动。在浮动汇率制条件下 , 国际收支出现不平衡后内外均衡的恢复具有自动调节机制 , 即通过外汇市场上汇率的自发性变动 , 实现对宏观经济失衡的微调。支持浮动汇率制的另一个重要理由 , 在于它为政策当局追求内外均衡目标准备了充足而且有效的政策工具。浮动汇率制将一国的货币政策从对汇率目标的依附中解脱出来 ,从而实现了让汇...
