希腊主权债务危机走向分析 2 0 0 9 年 1 0 月，希腊政府突然宣布，2 0 0 9 年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到 1 2 .7 %和 1 1 3 %，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的 3 %和 6 0 %的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。 一、希腊债务危机的缘起 近半年来，受全球金融危机对希腊经济的累积影响，希腊总债务额占 GDP比重急剧上升，整体经济危如累卵，由于希腊为欧盟重要成员国，希腊危机势必导致欧盟经济遭受严重拖累，因此近期欧元兑美元汇率直线下跌，甚至有媒体惊呼欧元有崩溃的危险。 欧元的困境，从它诞生的第一天起，就一直没有办法从根本上予以解决。从欧洲整合的制度规范上看，《马斯特里赫特条约》、《里斯本条约》等似乎提供了单一货币的制度前提，但不能忽视的这些制度尚存在若干缺陷。 一是仅仅在制度上放松了人员移动的管制，允许自由移动，如在欧洲实行免签制度，可自由就业选择等。但鉴于各国财税独立，无法形成统一的社保制度等“社会再分配制度体系”，并不能确保区内劳动者的自由移动，难以形成均等的通胀水平和通胀预期。如此，统一的金融政策，无法确保经济发展的均等化。 二是欧盟和欧元区建设过程中的“核心圈、快行道”模式，也就是核心国先行，周边国跟进，达标者入围的整合模式，事实上反而形成了区内贸易投资的“动态失衡格局”。随着欧盟的扩大，欧元区的扩张，后加入者的低成本优势，不断通过波及效果，在核心圈的外围，形成了类似希腊等南欧地区的“比较劣势带”和“投资低温带”，导致区内相互投资结构失衡。而核心国则利用制度的原创优势、技术优势、资金优势，乃至所谓“地区意识和价值优势”，享受地区整合的好处。 其结果是，欧洲整合、单一货币区建构，反而加剧了区内发展不均衡。如德国的 GDP独占欧元区 GDP总规模的 1/3；德法意三国占比更高达 75%；特别是，2002年欧元现钞流通后，德国从2003年到 2008年持续保持世界第一出口大国地位，而其区内贸易比例高达 70%。而南欧等则发生了严重的经常收支赤字化，资本收支盈余化，消费过热化，政府财政债务化，直至酝酿了“累积债务危机”。 1999年欧元诞生，欧洲央行成立，以往执行高利率的西班牙等各国被迫执行欧元区统一利率政策，大幅下调利率，结果刺激住宅投资剧增，形成不动产泡沫。实际上...
