揭秘中国上市家族企业：第一代创业者的优势 为了更好了解家族企业与非家族企业在经营表现上的孰优孰劣，我们在具有一定代表性的沪深上市民营企业中，选出了3 0 5 家上市家族企业，与上市民营企业中的非家族企业、上市民营企业整体，及上市非民营企业这三个大类，从成长性指标、盈利性指标与回报性指标等方面进行考察和对比。 结果显示从总体来看，上市家族企业的表现好于上市非家族企业。上市家族企业在主营业务收入增长率、净利润增长率、净利润率等方面明显优于上市民营非家族企业，在净资产回报率和总资产回报率两项指标上略逊于后者。另一方面上市家族企业在所有的指标上都优于上市非民营企业。这样的情况与欧美上市家族企业的表现一致。可见家族企业无论是在新兴经济体如中国、还是悠久商业历史的西方资本主义国家，都是有效的企业组织形式。 目前中国上市家族企业中的主体仍在享受第一代创业者的优势： 1 、对企业的认同与投入高：中国上市家族企业中，三分之二左右的企业仍然由第一代企业家主导经营，他们对于企业那种视如己出的感情、以及对自己家族事业的投入与不断前行的驱动力，非家族企业用股权激励等方式都恐难获取。 2 、企业股权结构与管理层稳定性高：家族企业在股权结构有着较强稳定性，我们抽样调查的几家上市家族企业，有的成立至今股东结构都未有实质性变动，而在管理层方面也一直有家族人员长期任职重要岗位。这样的情况或许会被人认为是家族企业封闭、保守的体现，但是实际证明企业经营良好的必要条件之一就是企业股权与管理层的稳定，相对于消耗大量资源在代理与监管成本上，以及无谓的内耗，家族性的股东与管理者依靠互相间先天的稳定关系，让企业得以持续平稳地发展。 3 、企业发展更具长远性：当家族企业希望代代相传时，企业家对于企业发展规划将更具备长远的眼光。对于不在少数的职业经理人来说，工作的目标无非就是在自己合同任期内、最多到自己股票期权行使之际，保证企业的良好运营，因而企业可能会出现追求短期效益的行为，而那些树立了家业长青终极目标的企业，则能够以更稳健地步伐向前迈进。 我们通过研究，选出了5 0 家表现最佳的中国上市家族企业，其前十位中七家是新上市企业，一半主营业务为医疗保健，它们的平均三年净资产回报率为4 7 ％，而相对的行业均值只有1 4 ％。在成长性方面，它们的平均营业收入年均增长率为8 8 ％，平均净利润年均增长率则为1 4 8 ％。 一、家族企业基...
