快递行业深度报告1 目录1、需求侧：我国快递市场整体高增长........................................... 31.1 电商市场繁荣是核心驱动力......................................................... 3 1.2 中短期快递增量主要依靠电商下沉市场.................................... 5 1.3 快递市场中有四大领域具备长期增长潜力................................ 7 2、供给侧：通达系快递将获取更多市场份额 .............................. 122.3 通达系低成本抢占电商快递下沉市场...................................... 14 2.4 通达系快递企业正积极投扩产能.............................................. 15 3、头部快递企业财务洞察........................................................... 183.1 通达系快递企业偿债能力有保障.............................................. 18 3.2 头部快递企业应付运费占比高 .................................................. 19 4、银行业务布局建议 .................................................................. 205、风险提示 ................................................................................ 212 1、需求侧：我国快递市场整体高增长我国快递行业一直保持快速发展，成为商业产业链底层重要的基础设施，跻身我国新经济的代表产业之一。根据国家邮政局数据，2018 年快递业务量507.1 亿件，同比增长26.6% ，过去十年快递业务量CAGR 为 44.4% 。快递业务收入6038.4 亿元，同比增长21.8% ，过去十年快递业务收入CAGR 超过 32.5% 。未来几年，我国快递市场整体业务量仍将保持双位数增长。1.1 电商市场繁荣是核心驱动力我国快递行业保持高速增长是受电商繁荣直接驱动的。根据中国电子商务研究中心数据，当前网民规模8.3 亿，网络购物人群6.1 亿，网络购物渗透率 76.3% 。2018 年我国网络购物规模超过9.3 万亿，同比去年增长31% ，最近8 年 CAGR 超过 42% 。如图 3，通过对比过去几年网络购物规模增速与快递业务量增速，我们发现两者增速水平接近且正相关。回顾过去10 年，快递行业经历三轮电商红利：第一轮以C2C 电商快速增长为标志， 大量客单价低的淘宝商品快速撬动电商件需求；第二轮电商红利以天猫、京东等B2C 电商崛起为标志，电商件持续放量。当前正经历第三轮电商红利，拼多3 多、社区拼团等...
